国盛电子存储26Q2价格环比增幅有望延续高增速存储板块进入成长大时代

存储涨价周期持续，26Q2环比增幅有望延续高增速。下游客户尤其是苹果对涨价的接受度表明存储已是完全的卖方市场，本轮行情已跳出此前周期循环，进入AI重塑底层逻辑的成长大时代，存储板块整体估值逻辑有望重塑、业绩有望持续上修。

关键数据：

• 2月28日，据韩国媒体sedaily报道，三星电子和SK海力士已向客户发出通知，26Q2将继续大幅提高DRAM价格。
• 台媒《查找图书》报道，SK海力士在农历新年后向客户发出涨价通知，DDR5颗粒26Q2将涨价40%。
• 2月26日，部分存储模组厂商已开始暂停对外报价。
• 三星电子在与苹果就LPDDR5X供应价格进行谈判时，最终在其正式报价中要求涨价100%，苹果接受了该价格。

研究结论：

• 存储已是完全的卖方市场，三星和SK海力士与头部科技巨头的合约可能按季度或半年制定交易量和价格区间并签订合同，但最终供应价格则将根据交割时的市场价格进行调整；对于中小企业客户来说，现在是每月签订的合同。
• 存储板块进入成长大时代，整体估值逻辑有望重塑，业绩有望持续上修。

相关标的：

• 存储模组：香农芯创、国科微、佰维存储、江波龙等
• 存储芯片：兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份、聚辰股份、恒烁股份等
• 半导体设备：中微公司、北方华创、拓荆科技、苏大维格等
• 半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、彤程新材、安集科技、兴森科技、天承科技、兴福电子等
• 封测：长电科技、通富微电、汇成股份等

风险提示：

• 需求不及预期
• 研发进展不及预期