核心观点与关键数据
- 全球户储需求爆发：以美国为主的制造业回流及数据中心建设带来巨大电力需求，欧洲、中东能源价格上涨和缺电苗头，推动户储作为补充电力最快方式迎来可持续超预期增长。
- 政策驱动需求：澳洲补贴（25H1 23亿澳元追加至72亿澳元）、英国“温暖家园计划”（150亿英镑推动光储热泵发展）、乌克兰灾后重建政策补贴、荷兰取消净计量政策等，多国政策驱动户储需求爆发。
- 关键数据：
- 澳洲：25年户储装机预计超5GWh，26年预计达8GWh。
- 英国：预计带来24GWh户储增量空间，300万户家庭新增光伏。
- 乌克兰：26年预计装机超2GWh，灾后重建增量空间达34GWh。
- 荷兰：预计带来20GWh+增量空间。
- 欧洲：26年户储装机预计达14GWh，同比增长37%，27-30年维持20%复合增速。
- 美国：25年户储装机预计达3.8GWh，同比增长60%+，26年有所下滑，中长期将逐步恢复稳健增长。
- 一体化趋势与增长动能：户储一体化趋势明显，电池包自配率提升，工商储及大储成为新增长动能，户储逆变器龙头公司持续高增可期。
地区分析
- 澳洲：补贴驱动需求爆发，25年预计超5GWh，26年预计达8GWh。
- 英国：150亿英镑补贴推动光储热泵，带动300万户家庭新增光伏，预计24GWh户储增量。
- 乌克兰：政策补贴+灾后刚需推动户储高增，26年预计超2GWh，重建增量空间达34GWh。
- 荷兰：取消净计量政策倒逼存量用户增配储能，预计20GWh+增量。
- 美国：电价暴涨+VPP应用拉动中长期增长，国内企业份额扩张空间大，25年预计3.8GWh，26年有所下滑。
行业趋势
- 一体机趋势：行业一体机趋势明显，电池包自配率提升，成为收入及业绩重要增量。
- 工商储及大储：户储公司切入工商储及大储行业，成为新增长动能。
- 核心竞争要素：品牌与渠道，德业、固德威、锦浪、艾罗等名列前茅。
投资建议
- 看好：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源、派能科技、禾迈股份、昱能科技。
- 关注：首航新能等。
风险提示
