北交所信息更新：打造汽车电子等增量、布局海外产能建设，预计2024全年归母净利润+48.44%

核心观点与业绩概览

建邦科技2024年业绩快报显示，公司预计全年实现营业收入75,223.52万元，同比增长34.71%；归母净利润10,618.95万元，同比增长52.46%；归母扣非净利润10,302.01万元，同比增长48.44%。基于业绩表现，分析师小幅上调2024年盈利预测，并维持2025-2026年预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.06/1.15/1.33亿元，对应EPS为1.61/1.75/2.02元，当前股价对应PE为21.2/19.5/16.9倍，维持“买入”评级。

后市场行业分析

1. 市场需求特点
   汽车后市场具有需求稳健、低波动性、抗风险能力强于前装的特点，产品生命周期长，主要驱动逻辑为“保有量↑×车龄↑×维保价值量↑”。

   • 中国市场：
     • 乘用车保有量2022年达2.7亿辆，预计未来5年维持5%-10%增速；
     • 行驶里程2022年1.8万亿英里，预计2027年增长至2.7万亿英里；
     • 平均车龄2022年6.2年，预计2027年达非易损件需求拐点（8年左右）；
     • 市场高度分散，IAM门店约862,000家，痛点包括客户体验、供应链低效等。
   • 美国市场：
     • 保有量2011-2022年从2.5亿辆增至2.8亿辆，正常年份增速1-1.5%；
     • 平均车龄2022年12.4年，行驶里程持续稳定增长；
     • 下游集中化趋势明显，四大汽配连锁（奥莱利等）扩店带动需求，制度保障完善。

2. 建邦科技战略布局

   • 增量品类：聚焦汽车电子（EPS转向器、AGS等），计划自制提升毛利率并打入前装市场；
   • 传统业务：传动、刹车等品类推出系列化、智能化产品（如分动箱总成、差速器总成）；
   • 垂直化布局：
     • 海外产能（泰国）降低成本，利用当地配套环境；
     • 子公司卡库发展再制造业务（雨刮电机、刹车卡钳），顺应新能源趋势。

研究结论与风险提示

• 核心逻辑：后市场总量增长由保有量、车龄、维保价值量驱动，中国市场需求拐点将至，美国市场稳健增长；建邦科技通过品类扩张、垂直化布局打造平台化领军者。
• 风险提示：行业需求不及预期、新业务开拓受阻、客户合作风险。