煤炭行业周报：地缘冲突有望继续推升煤炭价格

核心观点与关键数据

• 动力煤：节后供应逐步恢复，市场供应趋紧，价格上行。截至2月27日，环渤海动力煤现货参考价742元/吨，周增2.49%；秦皇岛港动力煤平仓价751元/吨，周增4.02%。库存2440.6万吨，周增3.14%。
• 冶金煤：煤企生产尚未完全恢复，下游采购以刚需为主。京唐港主焦煤、1/3焦煤库提价持平；钢厂及焦化厂库存分别下降7.15%、3.35%。
• 海外煤价：印尼供应受限，澳煤需求增加，澳洲高卡煤价格上行。
• 投资建议：最利好海外产能布局的兖矿能源，此外晋控煤业、华阳股份等也将受益。广汇能源煤油气共振，将充分受益实物资产定价权提升。

市场动态与风险提示

• 焦钢产业链：钢厂盈利修复缓慢，焦炭及炼焦煤需求支撑不足。高炉开工率80.24%，焦炉开工率72.85%。
• 煤炭运输：沿海煤炭运价指数及国际海运费保持稳定。
• 期货市场：焦煤、焦炭、螺纹钢期货价格波动。
• 风险提示：反内卷政策效果温和、需求大幅回落、进口煤大幅增加等。

行业行情回顾

• 煤炭板块指数领先大市，主要指数及行业指数表现优于沪深300。
• 中信煤炭开采洗选板块个股及煤化工板块个股涨跌幅排序。