3月价格数据点评：地缘冲突和新冠疫情推升CPI

3月CPI和PPI走势均超出市场预期，CPI同比1.5%，万得预期1.3%；PPI同比8.3%，万得预期8.1%。影响3月物价的因素一是俄乌冲突导致能源价格大幅波动，CPI以及PPI能源相关项上行；二是新冠疫情发酵使得服务业需求疲弱、价格下跌；三是疫情及其防控措施令部分供应链吃紧，鲜菜等部分产品价格上涨。能源价格上涨推动CPI同比上行，食品价格依然是拖累项。工业消费品涨幅扩大，除了受到能源价格的提振之外，也体现了PPI向CPI的传导。PPI环比涨幅扩大，但高基数仍主导今年PPI同比的走势。地缘政治冲突带来的输入性通胀风险将使PPI回落的斜率偏缓，而持续发酵的疫情在抑制服务性消费的同时，也使部分商品供应链拥堵，价格抬高，因而疏通供应链至关重要。