食品饮料行业周报 2026年第7期：餐饮复苏，价格企稳

核心观点与关键数据

• 白酒行业：2026年白酒行业进入周期底部，品牌间分化加剧，高端白酒茅、五及腰部以下龙头引领市场，动销表现好于大盘。元春动销传递三个特征：个人消费重要性提升、酒厂为渠道松绑、渠道情绪改善。2025年酱酒行业产能约50万千升（同比-23%），销售收入2350亿元（同比-2.08%），利润约980亿元（同比+1.03%），10+亿元规模酱酒企业数量收缩，行业集中度提升。
• 大众品行业：糖税政策短期内落地概率不大，对东鹏饮料等企业影响有限。餐饮供应链触底回升，CPI回升将促进改善。涪陵榨菜2025年收入24.32亿元（同比+1.88%），净利润7.68亿元（同比-3.93%），主因销售费用加大及战略投入。

研究结论

• 白酒：行业已进入底部，渠道情绪修复，景气改善、批价上涨、库存去化等边际变化将催化股价。茅台批价小幅回落，若趋势积极或减轻股价压制。
• 大众品：糖税影响有限，餐饮供应链边际回暖，东鹏饮料等基本面无虞。
• 投资建议：白酒首选贵州茅台、五粮液等价格弹性标的；饮料推荐东鹏饮料、农夫山泉；零食推荐百龙创园、卫龙美味；啤酒推荐青岛啤酒；调味品推荐千禾味业。

风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险。