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全年业绩稳定增长，创新研发持续推进

2026-02-27 甘坛焕,何冠洲国金证券秋穆

2025年公司预计实现收入13.51亿元，同比+12%；归母净利润5.63亿元，同比+12%；扣非归母净利润5.02亿元，同比+27%。Q4预计收入3.36亿元，同比+42%，归母净利润1.34亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润1.30亿元，同比扭亏为盈。全年业绩稳定增长，海外拓展表现亮眼，海外销售收入2.5亿元，同比增长超55%，占比超18%，覆盖49个国家和地区。创新研发持续推进，新增多款创新产品获批上市，累计23款产品获NMPA首次注册证，11款产品获海外首次注册证，累计获海外注册证110余张。Hector胸主多分支覆膜支架系统进入国内上市前临床阶段，已通过欧盟商业化，美国BreakthroughDevice Designation申请已提交FDA。预计2025-2027年归母净利润分别为5.63、7.01、8.62亿元，同比+12%、+24%、+23%，维持“买入”评级。风险提示：医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

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全年业绩稳定增长，创新研发持续推进

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