1. 策略分析
1.1 2月十大转债
- 美诺华/美诺转债：创新管线JH389项目商业化持续推进，包括高脂饮食肥胖动物模型减重控糖试验、专利布局以及新靶点产品开发。
- 亚太科技/亚科转债：深耕汽车热管理系统和轻量化系统铝材业务，积极布局新能源汽车、航空航天、工业热管理、机器人等新兴领域。
- 友发集团/友发转债：新一轮供给侧改革中，公司预计加快完善焊接钢管全国布局和海外布局，受益于行业供需格局优化。
- 江苏华辰/华辰转债：变压器海外销售有望迎来新突破，逐步优化海外市场策略，聚焦东南亚、中东、欧洲、非洲和美洲等市场。
- 弘亚数控/弘亚转债：国内家具装备龙头，具有成熟的海外销售渠道，控股子公司星石机器人切入智能机器人领域，丹齿精工拓展机器人、低空经济、风电等高增长赛道。
- 颀中科技/颀中转债：境内少数掌握多类凸块制造技术并实现规模化量产的集成电路封测厂商，显示驱动芯片领域受益于消费电子产品回暖和产业链转移。
- 泰瑞机器/泰瑞转债：国内中高端注塑机龙头之一，高端市场领域正追赶国外注塑机高端企业，逐步缩小与国外企业的差距。
- 岱美股份/岱美转债：切入智能机器人领域，全资子公司专注于智能机器人领域的研发与制造，客户包括国内外主流整车厂商。
- 宇邦新材/宇邦转债：切入工业热管理赛道打造第二增长曲线，积极布局数据中心热管理市场，25年公司增资上海宇邦逢君云储科技有限公司。
- 瑞可达/瑞可转债：公司应用于数据中心的各类高速线缆产品市场需求旺盛，逐步在新能源汽车领域打开市场，成为新能源汽车连接器行业的优质供应商。
1.2 周度转债策略
- 本周各股票指数普涨，转债相对承压，中证转债指数涨跌幅为-0.23%。钢铁、有色金属、基础化工行业涨跌幅排名靠前。
- 各平价区间转债价格中位数均有下降，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位。
- 2026年增量资金入市的进程仍将持续，节后大概率会继续演绎“春季躁动”行情，主要关注科技、高端制造方向的投资线索。
- 随着转债市场机构投资者占比的上升，股票市场预期对转债估值的影响逐步深化；当前投资者对股票市场的中长期走势仍较为乐观，因此机构投资者对权益资产的配置需求或仍较旺盛，资金面的稳定对转债估值形成支撑，转债估值中短期的下跌空间不大。
- 转债赛道及标的建议关注：
- 科技成长方向：海外算力需求升温，国内大模型迭代或驱动AI产业化加速；半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间，建议关注瑞可、颀中等转债。
- 高端制造领域：建议关注亚科、岱美、华辰、宇邦、泰瑞等转债。
- “反内卷”驱动供需格局优化：建议关注友发等转债。
2. 市场跟踪
- 提供了行业指数涨跌幅、各平价区间转债价格中位数变动、转债估值变动分布、百元估值指数、各策略指数回测结果等图表数据。
3. 风险提示
- 转债估值压缩风险：当前增量资金充裕驱动转债估值上升至历史高位，股票市场预期的扭转或使得部分资金减配转债资产，进而对转债估值形成压力。
- 个股业绩波动风险：经济慢复苏背景下，上市公司可能受到下游需求波动的影响，2025年业绩具有一定不确定性，若业绩出现超预期的下滑，可能对股价和转债价格形成扰动。
