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转债周策略 20260201：2 月十大转债

2026-02-01 徐亮,林浩睿,黄涵静国联民生证券车伟光

策略分析
- 2月十大转债：美诺华/美诺转债（创新管线JH389项目商业化持续推进）、精工钢构/精工转债（持续推进业务“出海”，已成功承接50多个境外大型地标项目）、江苏华辰/华辰转债（变压器海外销售有望迎来新突破）、友发集团/友发转债（新一轮供给侧改革中，公司预计加快完善焊接钢管全国布局和海外布局）、宇邦新材/宇邦转债（切入工业热管理赛道打造第二增长曲线）、亚太科技/亚科转债（积极布局新能源汽车、航空航天、工业热管理、机器人等新兴领域的产能储备与业务发展）、颀中科技/颀中转债（境内少数掌握多类凸块制造技术并实现规模化量产的集成电路封测厂商）、弘亚数控/弘亚转债（国内家具装备研发、生产、销售及服务的行业领军企业）、岱美股份/岱美转债（主要从事汽车内饰件的研发、生产和销售，是全球汽车产业链中的细分行业龙头）、瑞可达/瑞可转债（专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务）。
- 周度转债策略：本周各股票指数走势分化，中证转债指数涨跌幅为-2.61%。石油石化、通信、煤炭行业涨跌幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数均有下降，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位。2026年增量资金入市的进程仍将持续，年初大概率会演绎“春季躁动”行情，主要关注科技、高端制造方向的投资线索。随着转债市场机构投资者占比的上升，股票市场预期对转债估值的影响逐步深化；当前投资者对股票市场的中长期走势仍较为乐观，因此机构投资者对权益资产的配置需求或仍较旺盛，资金面的稳定对转债估值形成支撑，转债估值中短期的下跌空间不大。当估值水平维持稳定时，转债相对正股，仍体现一定的“跟涨强、跟跌弱”的特性，转债仍有较强的配置性价比。建议关注科技成长（瑞可、颀中）、高端制造（亚科、岱美、华辰、宇邦）、“反内卷”（友发）等赛道。
- 市场跟踪：提供了行业指数涨跌幅、各平价区间转债价格中位数变动及对应历史分位数、本周转债估值变动分布、百元估值指数等数据图表。
风险提示
- 转债估值压缩风险：当前增量资金充裕驱动转债估值上升至历史高位，但股票市场预期的扭转或使得部分资金减配转债资产，进而对转债估值形成压力。
- 个股业绩波动风险：经济慢复苏背景下，上市公司可能受到下游需求波动的影响，2025年业绩具有一定不确定性，若业绩出现超预期的下滑，可能对股价和转债价格形成扰动。