通信行业2026年投资策略

商业航天建设期主线确立，AI算力提供景气强化

商业航天正式迈入建设期，通信行业开启“星座级Capex”新周期，成为2026年最具确定性的核心主线。低轨卫星作为6G“空天地一体化”网络的关键基础设施，其发展具备明显的政策刚性，且低轨轨道与频谱资源稀缺不可再生，中国在发射与规划层面持续推进。商业航天投资逻辑由主题驱动切换至以网络建设为核心的Capex周期。

商业航天建设期的产业逻辑聚焦于“能否更快、更便宜、更频繁发星”的三大关键节点。火箭能力方面，可回收技术推动发射成本持续下降，运载吨数提升提高单次发射效率；发射基地与发射场配套完善，支撑高密度发射；终端与地面通信配套围绕卫星通信与地面网络融合、6GNTN架构演进，车载、应急及行业专网等终端形态逐步清晰。

商业航天投资需形成清晰的因果闭环，由“降本提效”向“应用扩张”逐级传导。火箭回收与发射体系完善推动发星成本下降、效率提升，使星座部署由“可行”迈向“可持续”；发射频率提升后，卫星通信质量与覆盖能力同步改善，带动应用场景向更多行业渗透；应用规模扩大后，收入增长将反哺产业链，推动商业航天由主题投资向可验证的产业周期演进。

高速光连接是AI算力基础设施升级的重要组成部分，确定性持续增强。光模块端口速率持续向800G、1.6T演进，具备订单可见度高、兑现节奏靠前的特征。功率密度持续提升，冷板式、浸没式液冷已在头部云厂商与智算中心完成验证并进入规模化部署阶段，液冷渗透率有望随算力Capex同步提升。

重点关注个股：坤恒顺维（688283）、奥飞数据（300738）、光环新网（300383）。

风险提示：地缘政治影响加剧的风险；原材料价格上涨风险；汇率波动风险；板块政策发生重大变化的风险；AI进度不及预期的风险等。