通信行业2026年投资策略报告

通信行业业绩稳健增长，市场表现优异

2025年前三季度，通信行业上市公司业绩稳中有升，盈利能力小幅提升。申万通信指数上涨87.39%，在申万全行业中排行第2，同期沪深300指数上涨18.36%。通信各子行业中，通信网络设备及器件、光通信行业市场表现优异。

高速光模块需求旺盛，中国光模块企业话语权不断提升

光模块行业受益于AI热潮，需求旺盛。技术路线多元化，硅光技术成为CPO技术主流支撑平台，薄膜铌酸锂调制器和OIO技术也在细分场景中崭露头角。全球AI服务器出货量预计将在2025年达到21万台，到2030年攀升至70万台。中美云厂商资本开支持续增长，带动AI服务器需求提升。高速光模块市场规模持续提升，预计2026年全球以太网光模块市场规模将同比增长35%至189亿美元，2030年有望突破350亿美元。光互连技术在Scale-up网络中的应用推广也将成为数通光模块市场的一大增长动力。中国光模块企业话语权不断提升，2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、光迅科技。

卫星互联网快速发展，行业规模有望快速提升

卫星互联网应用场景多元化，涵盖政府、国防、公共服务、行业及民用等领域。全球低轨卫星资源竞争激烈，截至2025年11月，9大星座合计规划发射103724颗卫星。全球卫星部署加速，美国以8813颗在轨航天器占据全球总数的75.9%。2025年低轨卫星快速扩张，我国卫星技术仍然存在进步空间。我国商业航天迈入规模化应用新阶段，低轨卫星互联网建设加速推进，千帆星座计划在2025年底前完成648颗卫星的部署，到2030年底完成超1.5万颗低轨卫星的互联网组网。全球商业航天企业投融资额提升，预计到2030年低轨卫星市场规模有望突破千亿甚至1500-2000亿元。建议关注中国卫星、华测导航。

总结及风险提示

维持通信行业“推荐”评级，关注光模块与卫星互联网投资机会。风险提示包括宏观环境不利变化、数据来源错误、AI发展进度不及预期、贸易摩擦加剧、关税超预期风险以及公司业绩不达预期。