通信行业2026年投资策略：商业航天建设期主线确立，AI算力提供景气强化

核心观点

1. 商业航天建设期主线确立：商业航天正式进入建设期，通信行业开启“星座级 Capex”新周期，是 2026 年最具确定性的核心主线。低轨卫星作为 6G“空天地一体化”网络的关键基础设施，其发展具备明显的政策刚性，且低轨轨道与频谱资源稀缺，中国在发射与规划层面持续推进。
2. AI 算力提供景气强化：高速光连接是 AI 算力基础设施升级的重要组成部分，确定性持续增强。光模块端口速率持续向 800G、1.6T 演进，液冷成为 AI 算力基础设施升级中的关键结构性增量。
3. 商业航天投资逻辑：聚焦“能否更快、更便宜、更频繁发星”的三大关键节点，即火箭能力、发射基地与发射场配套、终端与地面通信配套。投资需形成清晰的因果闭环，由“降本提效”向“应用扩张”逐级传导。
4. AI 算力投资逻辑：AI 大模型参数量呈现井喷式增长，算力需求不断提升，光模块需求随端口升级同步放大，液冷适配未来更高功率密度 AI 数据中心。

关键数据

1. 全球在轨卫星数量：截至 2025 年 12 月 31 日，全球在轨运行卫星数量为 16943 颗，其中 SpaceX 公司在轨卫星约 9360 颗。
2. 中国低轨卫星申报项目：2025 年 12 月，中国集中向国际电联提交了约 20 万颗低轨卫星的频率与轨道资源申报。
3. 中国算力规模：2021 年中国算力总规模达到 202 EFlops，保持 50% 以上的高位增长，其中智能算力规模达到 104 EFlops。
4. 全球光模块市场规模：2023 年全球光模块市场规模约 99 亿美元，预计 2025 年将达到 121 亿美元，2027 年将突破 150 亿美元。
5. 中国光模块市场规模：2022 年中国光模块市场规模达 489 亿元，预计 2025 年市场规模将接近 700 亿元。

研究结论

1. 商业航天：下一阶段投资将更加关注“提升运力和拓展应用”的确定性板块，即重型火箭与卫星星座（运载能力）、发射基础设施（发射频次）以及卫星通信下游终端与服务领域。
2. AI 算力：液冷投资具备“跟随算力、放大单机价值量”的典型特征，是 AI 基础设施中的结构性增量环节。
3. 重点关注个股：坤恒顺维（688283）、奥飞数据（300738）、光环新网（300383）。
4. 风险提示：地缘政治影响加剧的风险；原材料价格上涨风险；汇率波动风险；板块政策发生重大变化的风险；AI 进度不及预期的风险等。