瑞幸咖啡FY25全年及Q4财报摘要全年规模盈利双高增Q4外卖投入加大致利润率

财务表现与增长

• FY25Q4单季：收入127.77亿元（同比增长32.9%），其中自营收入95.47亿元（同比增长32.0%），联营收入28.47亿元（同比增长39.2%）；GMV达141.8亿元（同比增长32.8%）。GAAP营业利润8.21亿元（同比增长1.3%），GAAP净利润5.18亿元（同比下降38.0%），Non-GAAP净利润9.3亿元（同比增长0.2%）。盈利受配送成本与税率影响阶段性承压。
• FY25全年：收入492.88亿元（同比增长43.0%），其中自营收入362.43亿元（同比增长41.6%），联营（加盟）收入115.94亿元（同比增长49.7%）。GMV达566.49亿元（同比增长42.3%）。GAAP营业利润50.73亿元（同比增长43.5%），Non-GAAP营业利润56.46亿元（同比增长43.5%）。

同店增长与季节性因素

• Q4自营SSG+1.2%，全年同店+7.5%（Q1~3分别+8.1%/13.4%/14.4%，Q4回落明显主因季节性因素及外卖补贴力度收缩）。

利润率表现

• Q4：毛利率保持高位，门店租金及运营成本占比同比优化，但配送费用率大幅上行对冲盈利弹性。GAAPOPM 6.4%（同比下降2.0pcts），直营门店OPM同比小幅回落，GAAP净利率、Non-GAAP净利率同比下行，主要系高外卖投入与税率因素影响。
• FY25全年：GAAP营业利润率10.3%，Non-GAAP营业利润率11.5%。配送费用大幅增长、费率同比提升，外卖大战下订单结构向线上倾斜，但直营门店运营效率优化、租金及门店运营费用占比改善，对冲成本压力后，门店端盈利韧性充足。

门店扩张

• 截至FY25年末：门店数量增至31048家，全年净增8708家（直营/联营同步扩张），下沉市场与海外布局稳步推进（中国内地为主，新加坡/马来西亚/美国等海外市场有序拓店）。
• Q4：净增门店1834家（中国（含香港）净增1792家，新加坡/马来西亚分别净增13/25家），海外拓店节奏平稳。直营同店销售维持增长，旺季需求与外卖渗透支撑店效。

用户与现金表现

• 全年累计交易客户突破4.5亿，Q4月均交易客户9840万人次（同比增长26.5%），用户规模与活跃度再创新高。
• 现金及等价物储备充裕，经营现金流健康，为全年及季度门店加密、产品创新、海外拓展与市场投入提供充足资金安全垫，抗风险能力与扩张能力兼备。