互联网流量格局的三阶段论
中国互联网生态经历了三个主要阶段：
- 第一阶段（1996-2007）：PC端主导的聚合媒体时代
网民主要靠PC上网，互联网普及率快速上升至2007年的16%。应用生态涵盖信息资讯、社交、娱乐、电子商务等领域，并向教育、金融、电子政务等细分场景延伸。
- 第二阶段（2007-2023）：移动端主导的平台媒体时代
互联网重心向移动终端倾斜，手机网民规模超越PC端。社交、娱乐、电商等流量格局展开激烈竞争，不同赛道生态位趋于稳定。
- 第三阶段（2025年至今）：AI主导的代理媒体时代
AI应用加速落地，推动用户行为从“主动打开多个App”向“通过Agent完成全场景需求”收束。流量入口转向以Agent为核心的AI超级App，竞争逻辑从单赛道卡位升级为全域生态的角逐。
AI应用加速落地，开启流量格局新篇章
AI应用落地的推动因素：
- 大厂AI基建水平走向成熟
头部大厂投入巨额资金建设AI算力集群、基座模型，并依靠海量用户基础不断丰富训练数据。
- Agent环境为AI应用落地提供催化剂
AgenticAI架构下，GenAI的交付模式从内容输出变为任务执行，正迎来成为全社会实用工具的关键拐点。
- 用户对GenAI的接受程度大幅提高
2025年末，GenAI用户规模达6.02亿，普及率42.8%，相当于2015年移动互联网渗透率水平。
AI生态推动流量入口迁移，行业进入爆发前夜。原有的单赛道流量格局的竞争逻辑将逐渐向“能否接入及融入核心AI生态”迁移，行业核心竞争将转向AI超级入口之间的全域资源角逐。
春节营销：移动流量的“兵家必争之地”
春节营销成为移动互联网流量的“兵家必争之地”的原因：
- 超十亿人口在长假高度在线，是新应用低成本冷启动获取增量用户的黄金时机。
- 购物、社交、娱乐消费需求集中，是支付、互动、内容等创新应用培养使用习惯的高效节点。
- 兼具情绪浓度与技术渗透的双重优势，是移动应用实现品牌心智占领的绝佳窗口。
2026年春节，头部大厂均推出亿元级AI应用营销活动，带动TOP3核心AI应用30天新增下载量1.2亿，验证了重点场景营销对互联网生态竞争的重要意义。
投资建议：关注两大投资主线
2026年春节全行业AI应用流量大战正是互联网生态进入AI主导的第三阶段的标志性事件，行业竞争逻辑正在重塑。建议关注两大投资主线：
- 具有流量优势的大模型产品
AI超级入口竞争壁垒升级为“基础算力——基座大模型——Agent能力——全域生态——用户数据”全链条闭环，行业格局加速向头部集中。具备全域生态与全栈AI能力的头部平台，将享受渗透率提升与估值重塑的戴维斯双击。
重点推荐：腾讯控股、阿里巴巴-W、MINIMAX-WP
- 营销业务
流量格局变迁期必然伴随营销预算大幅扩容，AI流量争夺将从春节脉冲式投入转为全年常态化高投放，线上线下品牌媒体成为用户心智占领的核心抓手，龙头公司将充分受益。
重点推荐：分众传媒、哔哩哔哩-W
风险提示
- 宏观经济复苏不及预期风险
- 互联网行业监管政策变动风险
- AI技术发展与商业化落地不及预期风险
- 大额资本开支与研发投入影响盈利风险
- 广告营销行业景气度不及预期风险
- 第三方数据失真或更新不及时的风险
