传媒行业1月投资策略 GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

核心观点

• 2025年12月传媒板块跑输市场，估值处于历史较高水平，但关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会。
• 游戏板块版号发放数量维持高位，关注新品表现，2025年游戏市场收入同比增长7.7%。
• 综艺市场腾讯表现出色，短剧、漫剧热度持续，12月总票房同比增长58.0%。
• AI应用方面，GEO重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元。

关键数据

• 2025年12月传媒板块（申万传媒指数）下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点。
• 2025年1-12月累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%。
• 2025年中国游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7%。
• 2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%。
• 2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。

研究结论

• GEO加速AI应用破圈及商业化落地，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益。
• 重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会，关注浙文互联、汇量科技、浙数文化、中文在线等标的。
• AI应用有望提升板块整体估值水平，把握业绩于估值兼备的游戏、出版等方向布局机会，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的。
• 出版行业关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向。