国联民生电子胜宏科技重点推荐0225领导好今日胜宏科技底

领导好，今日胜宏科技底部放量大涨，开年以来我们多次向您重点推荐胜宏及PCB上游材料。 今天联系我们的领导很多，我们综合汇报更新如下： 1重视GTC催化：正交背板+LPU➠前期我们多次辟谣正交被铜缆替代的传言，当前正交背板的测试正常进行中，除78层外168层（28*6）方案亦在推进，GTC一定会展示；此外CoWoP亦在积极送测中 ➠ 【国联民生电子】胜宏科技重点推荐0225 领导好，今日胜宏科技底部放量大涨，开年以来我们多次向您重点推荐胜宏及PCB上游材料。 今天联系我们的领导很多，我们综合汇报更新如下： 1重视GTC催化：正交背板+LPU➠前期我们多次辟谣正交被铜缆替代的传言，当前正交背板的测试正常进行中，除78层外168层（28*6 ）方案亦在推进，GTC一定会展示；此外CoWoP亦在积极送测中➠今日市场上最火爆的莫过于LPU，LPU采用3D堆叠的技术，将大容量SRAM和GPU做一体化封装。 提升带宽降低时延的同时。 对上游PCB等互联也提出了更高的要求，其中#PCB将使用52层（26+26）M9+Q布的增强方案。 当前方案为单tray搭载16颗芯片，单机柜搭载256颗芯片，PCB板面积大单价高，单芯片价值量有望达到3000RMB。 ➠若按照27年NV 1000万颗GPU出货，LPU按照GPU20%出货量计算，增厚PCB市场空间60亿（10%增量），远期增量更大；胜宏为核心一供 2产能释放加速，Rubin开启备货➠前期市场关注胜宏科技业绩释放节奏问题。 我们认为主要受公司产能紧张影响。 我们观察到近期出现一些积极变化：1）Q1惠州新厂建设速度很快，新增产能贡献明显，数控中心新厂落地后，Q2-Q3 产能迅速扩张；2）Rubin全面开启备货，compute tray首批订单预计形成单月大几千万利润贡献，midplane、switch亦将很快开启备货，Rubin PCB单价相比GB300提高80%，胜宏保持大份额一供 3港股二次交表，港股上市稳步推进➠港交所昨晚披露胜宏重新递交上市申请，此次为首次申请于2026年2月20日届满6个月失效后重新递交，港股上市稳步推进➠伴随公司二次交表，港股上市稳步推进，公司当前位于绝对低位，正如去年Q4的兆易创新，值得高度重视。 业绩方面，随着供需两端近期积极变化，Q1会超悲观预期；随着Rubin加单以及谷歌TPU的放量，预计Q2-Q3业绩呈现阶梯增长，26年有望实现百亿以上利润。 同时伴随产能释放，Cowop、正交背板全面放量，27年利润上看200亿。