天风医药杨松团队联影医疗2025年业绩快报点评全年业绩超预期Q4增长强劲

联影医疗2025年业绩表现强劲，全年业绩超预期，Q4增长强劲，海内外业务齐发力。公司实现营业总收入138.21亿元，同比增长34.18%；归母净利润18.88亿元，同比增长49.60%；扣非归母净利润17.88亿元，同比增长77.01%，核心业务盈利能力显著增强。分季度看，Q4单季度实现营收约49.62亿元，同比增长约48.3%；实现归母净利润约7.68亿元，同比增长约29.9%，季度增长环比提速明显。

经营亮点：国内业务受益政策，市占率持续提升。随着大规模医疗设备更新政策进入常态化实施阶段，国内高端设备需求持续释放。公司凭借强大的产品力和品牌优势，增长显著优于行业平均水平（前三季度国内收入增速23.7%，远超行业约8%的增速），龙头地位进一步巩固。

海外拓展加速，高端市场成效显著。海外业务保持高速增长，成为公司重要增长引擎。前三季度海外收入同比增长41.97%，其中北美市场增长超50%，欧洲市场增长超100%。公司在欧美等高端市场持续突破，产品已进入加拿大麦吉尔大学、新加坡中央医院等全球顶尖医疗机构，品牌影响力与高端客户渗透率持续提升。

创新产品驱动，高端化战略成果兑现。高端产品放量是业绩增长的核心驱动力。前三季度，5T MR收入同比增长3倍，高端3T MR增长近90%，DSA订单增长90%。2025年公司成功推出国产首款光子计数CT uCT Ultima，并发布全线超声产品，为未来增长打开新空间。