天风医药杨松团队药明康德持续推荐26Q1业绩超预期看好全年业绩表现

2026年4月27日，公司发布26Q1季报，业绩表现超预期。

• 整体业绩：2026Q1实现收入124.4亿元（同比增长28.8%），持续经营业务同比增长39.4%，经调整归母净利润46.0亿元（同比增长71.7%），经调整归母净利率达37.0%（同比提升9.2pct）。
• 分板块表现：
  • 化学业务：收入106.2亿元（同比增长43.7%），其中小分子D&M业务收入69.3亿元（同比增长80.1%），Tides业务收入23.8亿元（同比增长6.1%）。
  • 测试业务：收入11.3亿元（同比增长27.4%）。
  • 生物学业务：收入6.7亿元（同比增长10.1%）。
• 在手订单：截至2026年3月底，持续经营业务在手订单同比增长23.6%（剔除汇率影响约29%），26Q1新签订单超25%。
• 毛利率：2026Q1整体毛利率达62.7%，核心系后期&商业化订单占比提升。
• 汇兑影响：2026Q1汇率整体影响约1-2%，优于此前预期，系公司通过套保减少压力。
  研究结论：公司26Q1业绩亮眼，各板块增长强劲，在手订单持续扩张，毛利率提升，汇率风险可控，全年业绩值得期待。