申万建筑鸿路钢构顺周期弹性标的看好转债转股价下修催化股价弹性

2026-02-27 未知机构 yuAner

公司经营改善，机器人带来的协同效果在有序释放。2025年新签合同额同比增长2.84%，钢结构加工量达502万吨，同比增长11.3%。近两年通过应用焊接机器人等设备扩张有效产能，在行业承压背景下，2024年钢结构加工量同比仅增长0.5%，而2025年同比增长11.3%，显示出公司在市场开拓和内部管理方面的优势。
智能化产线改造有序推进，机器人协同效果加深。公司积极推进钢结构加工产线智能化改造，引入平面激光切割设备、智能工业焊接机器人等先进设备，有望推动经营效益改善，减轻对焊工依赖，并提高产品质量标准。
2026年钢结构市场内外需求共振，公司经营有望迎来拐点。钢结构下游需求以工业为主，具备高强度和轻质特点，较预制混凝土结构轻30%-50%，满足大跨度空间设计要求。国内经济企稳复苏，制造业投资有望回暖，同时东南亚等地区工业化进程加快，2026年钢结构市场内外需求共振。鸿路钢构作为我国最大的钢结构加工企业，产能520万吨，将充分受益行业复苏。
预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.39亿、8.59亿、9.96亿，同比分别-4.3%、+16.2%、+16.4%，对应PE为21倍、18倍、16倍。公司可转债2026年10月到期，余额15.7亿，最新下修转股价至21.99元，强赎价为28.59元/股，最新收盘价为25.21元/股，支撑股价提升。