电子行业研究周报：国产大模型出海预期提升，行业涨价多向传导

核心观点与关键数据

• 国产AI大模型调用量领先：春节期间，国产大模型在OpenRouter平台的token调用量占比达61%，其中MiniMax M2.5、Kimi K2.5、GLM-5位列前三，分别以2.45万亿、1.21万亿、1.21万亿token调用量领先。这些模型聚焦编程和智能体任务自动化，应用落地聚焦。
• 模型变现能力提升：Kimi K2.5发布不到一个月，近20天累计收入超2025年全年，主要受全球付费用户及API调用量增长驱动，海外收入已超国内。
• 电子行业涨价多向传导：村田、三星电机考虑调涨MLCC价格；士兰微上调三类核心产品价格10%；世界先进将进行第二波价格上涨。AI需求带动价格上涨向存储、模拟、元件、代工、封测等环节传导。
• 英伟达产品升级预期：黄仁勋预告GTC大会将发布全新芯片产品，可能涉及Rubin系列衍生产品或Feynman架构芯片，针对推理场景优化，或对存储、互联等释放新需求预期。

研究结论

• AI应用和模型迭代持续驱动半导体需求：AI业务占比较高、需求改善的细分赛道景气提升确定性高。
• 建议关注：海外和国产大模型算力产业链，封测、设备领域，以及受益涨价周期上行的国产模拟芯片、功率半导体。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。