电子行业研究周报：存储架构推升SSD需求，封测扩产及涨价提升景气度

核心观点

• 英伟达推出AI推理上下文存储平台，通过在每个GPU增加16TB高速共享内存，解决长上下文推理中的存储调用问题，推动SSD需求增长。
• AI运算架构升级，生成式AI向Agentic AI发展，AI Agent需频繁存取庞大矢量数据库，推升高IOPS企业级SSD需求，预计NAND Flash Q1报价涨幅55-60%，且涨势持续至年底。
• AI芯片、存储需求景气传导至上游封测领域，封测厂商通过涨价和扩产应对需求增加，龙头厂商先进封装产能扩张优化营收结构。

关键数据

• 英伟达Dynamo存储平台为每个GPU增加16TB高速共享内存，带宽高达200Gb/s。
• TrendForce预计NAND Flash Q1报价涨幅55-60%，较此前33-38%的上修。
• 通富微电预计2025年度归母净利润同比增长62.34%-99.24%。
• 长电科技旗下车规级芯片封测工厂实现通线，加速产品认证与量产导入。
• 台积电WMCM产能计划2026年底达每月约6万片，2027年翻倍至12万片。
• 美光收购力积电P5工厂，预计2027下半年开始量产DRAM。

研究结论

• 英伟达的存储平台重构GPU数据处理层级，将SSD存储层级前置，推动SSD、NAND需求持续增加，Agentic AI应用和推理所需SSD市场空间扩大。
• AI芯片、存储需求景气传导至上游封测领域，封测厂商通过涨价和扩产应对需求增加，龙头厂商先进封装产能扩张优化营收结构。
• 建议关注国内封测厂商长电科技、通富微电等高端产能扩张，以及扩产对半导体设备及材料厂商的拉动。
• 建议关注国内半导体前道和键合设备厂商北方华创、拓荆科技等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。