市场回顾
上周申万电子行业指数上涨1.65%，跑赢沪深300指数0.42%。本月和年初至今表现分别为上涨0.70%和11.64%，均跑赢沪深300指数。品牌消费电子、分立器件等子行业表现较好。万得半导体概念指数中第三代半导体、光刻机等指数涨跌幅领先。
行业数据跟踪
中芯国际25Q2营收22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7%，毛利率环比下降2.1个百分点至20.4%。智能手机/消费电子/工业与汽车营收占比提高，受益于国内替代和模拟芯片需求增长。产能利用率环比提高2.9个百分点至92.5%。华虹25Q2营收环比增长4.6%，毛利率环比上升1.7个百分点至10.9%，产能利用率108.3%，创近几个季度新高。模拟与电源管理、闪存产品需求增加。
每周一谈
国产代工产能利用率提升，以及模拟、存储、工业和汽车等环节订单回升，反映行业传统产品需求逐步进入回升趋势，成熟制程和先进制程有望同步受益。2025Q2全球硅晶圆出货量同比增长9.6%，环比增长14.9%，创24Q1以来新高。AI数据中心芯片需求强劲，其他器件产能利用率仍偏低但库存正常化。
投资策略
建议关注国产AI产业链、消费电子及端侧AI、半导体设备和零部件、先进制程代工企业。关注存储模组和端侧存储公司。
风险提示
贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期、产能扩张不及预期、竞争加剧。
重要公告
歌尔股份子公司投资Haylo Labs Limited用于Micro-LED技术研发。海光信息发布2025年半年度报告，营收增长45.21%，净利润增长40.78%。格科微0.61微米5,000万像素图像传感器产品量产出货。佰维存储发布2025年半年度报告，二季度同比增长38.20%，环比增长53.50%。环旭电子7月营业收入环比增加7.08%。南亚新材和盛美上海发布2025年半年度报告，营收和净利润均实现增长。
行业动态
特朗普宣布对进口半导体加征100%关税，台积电/苹果/三星/SK海力士等将豁免。苹果宣布6000亿美元“美国制造计划”，将更多供应链引入美国。华为CANN Mind系列应用套件及工具链全面开源。AMD二季度净利暴涨229%，全年AI业务营收有望达数百亿美元。三星DDR4停产时间延后至2026年底。2025年全球十大半导体厂商资本支出将达1350亿美元。AI需求超预期，Ibiden上修全年财测。存储芯片连续4个月上涨。三安光电SiC MOSFET产品已向台达等数据中心客户批量供货。英伟达、AMD拟向美国政府上缴15%在华销售AI芯片收入。OpenAI年营收飙至120亿美元，ChatGPT周活跃用户约7亿。上海芯上微装第500台步进光刻机交付。
