电力及公用事业行业月报：AI赋能绿色转型，双轮驱动电力投资新纪元

分析师：陈拓登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2026年02月26日 投资要点： ⚫行情回顾：截至2026年2月25日，2月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2026年2月25日，中信电力及公用事业指数2月上涨2.05%，跑赢沪深300（0.63%）1.42百分点。子行业方面，截至2026年2月25日收盘，月内涨跌幅排名依次为：环保及水务(4.81%)、其他发电(2.80%)、火电(2.33%)、燃气(0.62%)、电网(0.41%)、水电(-0.37%)、供热或其他(-2.36%)。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 ⚫行业量价数据分析 《电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产》2026-02-04《电力及公用事业行业月报：全球市值最大的电 力 上 市 公 司 与 谷 歌 开 展AI合 作 》2025-12-29《电力及公用事业行业月报：充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快》2025-12-03 动力煤价格回暖。2026年2月24日，北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88%，年内累计上涨3.62%；全国主要港口炼焦煤平均价为1537元/吨，月内累计下跌2.09%，年内累计上涨3.26%。 极端天气引发的供需错配，2026年1月美国天然气价格大涨；春节假期与需求收缩主导，2026年2月我国LNG价格下跌。2026年1月，美国天然气价格为7.58美元/百万英热，同比增长78.37%。2026年2月10日，我国液化天然气（LNG）价格为3827.4元/吨，月内下跌0.76%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫行业动态 国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。为进一步深化电力体制改革，完善全国统一电力市场体系，2月11日，国务院办公厅印发了《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，《意见》提出到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。 南方电力市场改革加速度：跨省中长期交易100%签约，虚拟电厂首入市。2026年，南方电力市场跨省中长期交易在全国率先实现100%签约，五省区均达成高比例签约，市场联动的价格机制初步建立。2025年12月，南方电力市场首批发电类虚拟电厂，以独立市场主体身份完成“报量报价”交易，标志着由分布式光伏、储能等零散资源构成的聚合体，首次获得了与传统发电机组同等的经济调度资格，我国电力市场结构迎来重大突破。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分 高股息率的火电企业；进攻端建议关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。 风险提示：水电来水不及预期风险；火电燃料成本波动风险；电价下行风险；政策与市场风险；财务与成本风险；其他不可预测风险。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................42.行业量价数据分析...........................................................................................52.1.产业链量价........................................................................................................................52.2.长江三峡水情....................................................................................................................63.行业和公司要闻...............................................................................................63.1.行业动态和要闻................................................................................................................63.2.公司动态和要闻..............................................................................................................104.行业可转债、ETF行情..................................................................................114.1.公用事业行业可转债行情................................................................................................114.2.公用事业行业ETF行情回顾...........................................................................................124.3.电力行业相关主题投资...................................................................................................135.投资评级及主线.............................................................................................146.风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................4图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................4图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）...............................................................4图4：北方港口动力煤价格(元/吨)............................................................................................5图5：全国主要港口炼焦煤平均价(元/吨).................................................................................5图6：纽卡斯尔产动力煤平仓价(美元/吨).................................................................................5图7：河南平顶山产主焦煤车板价(元/吨).................................................................................5图8：美国天然气当月价格(美元/百万英热)..............................................................................6图9：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）.........................................................................6图10：三峡入库流量日行情（立方米/秒）..............................................................................6图11：三峡出库流量日行情（立方米/秒）..............................................................................6图12：电力及公用事业市盈率及市净率估值情况走势图（倍）............................................15 表1：行业动态和要闻回顾.......................................................................................................6表2：公司动态和要闻回顾.....................................................................................................10表3：申万公用事业板块可转债行情.......................................................................................12表4：电力及公用事业指数相关ETF行情...............................................................................12表5：可控核聚变有关标的梳理..............................................................................................13表6：虚拟电厂有关标的梳理..................................................................................................14 1.行情回顾 截至2026年2月25日，2月份电力及公用事业指数表现强于市场。根据同花顺iFinD数据，截至2026年2月25日，中信电力及公用事业指数2月上涨2.05%，跑赢沪深300（0.63%）1.42百分点。 资料来源：同花顺iFinD，中原证券研究所 子行业方面，截至2026年2月25日收盘，月内涨跌幅排名依次为：环保及水务(4.81%)、其他发电(2.80%)、火电(2.33%)、燃气(0.62%)、电网(0.41%)、水电(-0.37%)、供热或其他(-2.36%)。个股方面，截至2026年2月25日收盘，行业228只A股195只上涨，3只收