电力及公用事业行业月报：AI赋能绿色转型，双轮驱动电力投资新纪元

行情回顾

截至2026年2月25日，电力及公用事业指数表现强于市场，2月上涨2.05%，跑赢沪深300（0.63%）1.42百分点。子行业涨跌幅排名依次为：环保及水务（4.81%）、其他发电（2.80%）、火电（2.33%）、燃气（0.62%）、电网（0.41%）、水电（-0.37%）、供热或其他（-2.36%）。个股方面，195只上涨，30只下跌，涨幅前5的个股依次为豫能控股（77.9%）、凯龙高科（71.28%）、ST京蓝（63.68%）、法尔胜（41.01%）、ST金鸿（34.09%）；跌幅前5个股依次为郴电国际（-15.5%）、百通能源（-13.27%）、海天股份（-12.2%）、*ST节能（-9.46%）、*ST太和（-9.06%）。

行业量价数据分析

• 产业链量价：动力煤价格回暖，北方港口动力煤价月内上涨2.88%，年内上涨3.62%；全国主要港口炼焦煤平均价月内下跌2.09%，年内上涨3.26%。美国天然气价格大涨，1月同比增长78.37%；我国LNG价格下跌，2月10日价格为3827.4元/吨，月内下跌0.76%。
• 长江三峡水情：2月三峡入库流量较2025年同期日均流量同比增加10.10%，出库流量同比减少8.82%。

行业和公司要闻

• 行业动态和要闻：
  • 国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系。
  • 南方电力市场改革加速，跨省中长期交易100%签约，虚拟电厂首入市。
  • 国际能源署预测，到2030年，全球电力结构中可再生能源与核电的合计占比将升至50%。
  • 国家能源局公布77个煤矿智能化试点项目，我国煤矿智能化建设进入安全高效新阶段。
  • 《关于公用事业领域的反垄断指南》出台，旨在预防和制止公用事业领域垄断行为。
  • 2025年我国风电太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，再创历史新高，累计装机占比达到47.3%。
• 公司动态和要闻：
  • 英国石油公司宣布将暂停股票回购计划，股价下跌超6%。
  • 国产首台抽水蓄能电压源型静止变频器一次性并网成功。
  • 广东粤电靖海发电有限公司6号机组正式投入商业运行，公司成为广东省内装机容量最大的火力发电企业。

行业可转债、ETF行情

• 公用事业行业转债标的总体上涨，转股溢价率中位数为32.49%。
• 电力及公用事业板块相关行业ETF总体上涨，涨幅中位数为1.99%。
• 电力行业相关主题投资：全球电力行业进入“AI定义需求，绿色电力驱动”的新纪元。

投资评级及主线

• 板块PE估值低于历史中枢，PB估值略高于历史中枢。
• 电力需求核心驱动力已从传统工业转向居民用电和新兴产业，电力供给结构持续优化，新能源发电占比提升，火电、水电、核电的稳定性作用凸显。
• 建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。

风险提示

行业面临的主要风险包括：水电来水不及预期风险、火电燃料成本波动风险、电价下行风险、政策与市场风险、财务与成本风险、其他不可预测风险。