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碳酸锂：津巴布韦禁令发酵助推盘面强势运行，成材：重心下移偏弱运行

2026-02-26 华宝期货研究所华宝期货 Lee

核心观点与关键数据

碳酸锂期货市场：昨日主力合约价格收至166480元/吨，成交持仓放量，多空比环比下降，广期所库存减330手至38525手。现货端SMM电碳均价161750元/吨，电工价差3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，成交清淡。津巴布韦暂停锂出口（年产能约22万吨）加剧供应担忧。
基本面分析：
- 供应端：节前锂辉石精矿(CIF)价格微涨，云母略降；SMM周度开工率46.02%（-1.27%），总产量20184吨（-560吨），供应小幅收缩。
- 需求端：铁锂增产去库，三元产量库存双降；至2月8日，新能源车销量渗透率降至36.3%；1月动力+储能电池产量168.0GWh（环比-16.7%，同比+55.9%），销量148.8GWh（环比-25.4%，同比+85.1%）；储能电芯产销两旺且库存低位。
- 库存端：节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局。
宏观政策：
- 需求侧：汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费。
- 供给侧：发改委发布新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛、淘汰落后产能。
- 产业规划：青海盐湖开发、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同。
- 国际层面：美最高法院裁定IEEPA关税违法，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善。
宏观环境：央行结构性降息强化中长期利好氛围。