- 核心观点:建滔积层板发布2025年盈利预喜公告,受益于上游铜和电子布价格上涨,公司覆铜板业务实现多轮提价,单位盈利显著提升,产业链良性顺价有望持续至2026年。
- 关键数据:
- 2025年H2覆铜板销量预计超6000万张,其中AI需求拉动下25Q4产销环比25Q3提升。
- 2025H2单张覆铜板净利预计约23港元(环比上半年提升7-8港元),累计提价幅度超40港元,提价完成后瞬时单张净利有望达40港元。
- 电子布自供,需扣除铜价上涨影响,提价频率超预期验证产业链景气。
- 研究结论:
- 公司战略上推动产品结构高端化,2026年覆铜板涨价周期与高端化布局共振,电子布和铜箔先行,M6级别以上产品及产能逐步推出。
- 2026年产品结构高端化和产业链涨价共同推动盈利中枢抬升。
- 风险提示:产能释放不及预期,需求不及预期。