天风电新北美缺电从潍柴发动机美国经销商再看国内供应商机会0224

近期外媒报道强调潍柴动力旗下法国博杜安在北美市场的加速出海机会。星际之门项目包含28台博杜安柴发，功率覆盖2.8-3MW。当前主流柴发（卡特、康明斯、MTU）交货周期达107周，而博杜安-Generac交货周期仅需30周，在AIDC快速上量情况下，预计其北美市占率将加速提升。

主要分销商及产能情况：

• Generac：25年底全球产能超15亿美元，26H1完成2家CSP试点项目，有望获得26-28年主供应订单。
• IGSA：墨西哥工厂年产能超2000台发动机，供应商包括潍柴美国子公司PSI，产品覆盖60-2000KW柴发、25-1000KW燃气发动机。

未来展望：

• 潍柴26H2、27年中完成1.6、3MW燃气发动机UL认证后，公司燃气发动机有望通过Generac、IGSA加速出口北美。

研究结论及推荐：

• 核心观点：AIDC缺电板块机会大，优选已有北美敞口公司。
• 整机：
  • 燃气发动机先于燃气轮机，推荐【潍柴动力】（子公司PSI、OEM的Generac、IGSA）及【动力新科】（合资公司产品受益三菱品牌效应）。
• 供应链：
  • 铸件【联德股份】：大客户卡特彼勒、颜巴赫，下游包括燃气轮机、燃气发动机、柴发，新客户康明斯、西门子开发中。
  • HRSG【博盈特焊】：燃气轮机客户GEV、西门子、三菱等。
• 电力设备：
  • 重点推荐边际变化大的弹性标的：
    • 北美主网变压器【安靠智电】：26年海外变压器收入5亿元，其中北美3.5亿元。
    • 分接开关【华明装备】：主网变压器交付周期缩短，有望通过更短的分接开关交付周期打开北美市场。