长江电新北美变压器供给缺口三问三答美国缺电研究系列四本篇

本篇专题我们聚焦于海外变压器产能，从几个维度来分析海外变压器（尤其是高压变压器）的产能紧缺程度。 2个角度：1）海外高压变压器龙头日立、西门子能源、GEV当前电网电气相关业务订单收入比在3-4之间，并且呈现提升趋势；2）海外高压变压器价格持续上涨。 我们认为零部件和人工是变压器 【长江电新】北美变压器供给缺口三问三答——美国缺电研究系列四 本篇专题我们聚焦于海外变压器产能，从几个维度来分析海外变压器（尤其是高压变压器）的产能紧缺程度。 2个角度：1）海外高压变压器龙头日立、西门子能源、GEV当前电网电气相关业务订单收入比在3-4之间，并且呈现提升趋势；2）海外高压变压器价格持续上涨。 我们认为零部件和人工是变压器扩产瓶颈，尤其是人工：变压器生产自动化难度较大，需要较多专业的技术生产人员，尤其是高压变压器，海外相关的专业技术生产人员较为稀缺。 我们梳理了目前海外三家龙头计划：2026、2027年海外高压变压器计划投产的规模不大，其中大部分在欧洲；2028年及以后海外高压变压器产能释放将有所增加，尤其是北美。 综上所述，我们判断当前海外变压器供给紧张局势有望维持，尤其是高压变压器。 继续重点推荐美国AI缺电驱动下国内变压器出口加速的投资机会。