本篇专题聚焦于海外变压器产能,特别是高压变压器的产能紧缺程度,从两个维度进行分析:
- 订单收入比与价格趋势:海外高压变压器龙头企业(日立、西门子能源、GEV)的电网电气相关业务订单收入比在3-4之间,且呈上升趋势;同时,海外高压变压器价格持续上涨。
- 扩产瓶颈:零部件和人工是变压器扩产的瓶颈,尤其是人工。变压器生产自动化难度大,需要大量专业技术生产人员,而海外相关人才稀缺。
海外龙头扩产计划:
- 2026、2027年:海外高压变压器计划投产规模不大,大部分在欧洲。
- 2028年及以后:海外高压变压器产能将有所增加,尤其是北美。
研究结论:当前海外变压器供给紧张局势有望维持,尤其是高压变压器。继续重点推荐美国AI缺电驱动下国内变压器出口加速的投资机会。