纽蒙特2025Q4权益黄金产量环比增加2%至45.1吨，调整后净利润环比增长46%至27.53亿美元

生产经营情况

2025Q4纽蒙特权益黄金总产量为145万盎司（约45.1吨），环比增加2%，同比减少24%。主要增长来自Ahafo北矿新增产量、Tanami和Merian矿区品位提升，以及内华达金矿非控股合资企业产量增加。但Peñasquito、Ahafo南矿、Yanacocha、Brucejack和Cadia矿区因计划性开采顺序调整导致产量下降。2025年纽蒙特权益黄金总产量为589万盎司（约183.2吨），同比减少14%。

2025Q4黄金平均实现价格为4216美元/盎司，环比上涨19%，同比上涨60%。2025年黄金平均实现价格为3498美元/盎司，同比上涨45%。2025Q4不计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为1166美元/盎司，环比下降2%，同比上涨6%。2025年不计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为1199美元/盎司，同比上涨6%。2025Q4计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为738美元/盎司，环比下降11%，同比下降14%。2025年计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为855美元/盎司，同比下降7%。2025Q4不计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1620美元/盎司，环比上涨3%，同比上涨11%。2025年不计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1609美元/盎司，同比上涨6%。2025Q4计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1302美元/盎司，环比持平，同比下降1%。2025年计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1358美元/盎司，同比下降4%。

财务业绩情况

2025Q4公司销售收入为68.18亿美元，环比增长23%，同比增长21%。2025年公司销售收入为226.69亿美元，同比增长21%。2025Q4公司成本和费用为37.50亿美元，环比增长27%，同比增长2%。2025年公司成本和费用为80.85亿美元，同比减少10%。2025Q4归属于纽蒙特股东的净利润为13.01亿美元，环比减少29%，同比减少7%。主要下降源于金价上涨导致的税负增加、海外收益所得税确认，以及Yanacocha项目减值损失。2025年归属于纽蒙特股东的净利润为70.85亿美元，同比增长112%。2025Q4本季度调整后净利润为27.53亿美元，环比增长46%，同比增长73%。2025年本季度调整后净利润为76.34亿美元，同比增长91%。2025Q4调整后EBITDA为45.45亿美元，环比增长37%，同比增长49%。2025年调整后EBITDA为134.80亿美元，同比增长55%。2025Q4扣除营运资本前经营活动产生的现金流量为35.60亿美元，环比增长38%，同比增长48%。2025年扣除营运资本前经营活动产生的现金流量为105.44亿美元，同比增长44%。2025Q4经营活动产生的净现金为36.21亿美元，环比增长58%，同比增长44%。2025年经营活动产生的净现金为103.34亿美元，同比增长64%。2025Q4自由现金流为28.13亿美元，环比增长79%，同比增长72%。2025年自由现金流为72.99亿美元，同比增长150%。2025Q4所得税和采矿现金税支付额为7.57亿美元，环比增长29%。

资产负债表和流动性保持强劲，年末现金及现金等价物达76亿美元，总流动性约116亿美元；年末净现金头寸为21亿美元。

纽蒙特2026年指引

2026年纽蒙特权益黄金产量预计将主要由大型长寿命资产驱动，Ahafo北矿填补Ahafo南矿产量下降的缺口，Peñasquito和Cadia矿区产量预计下降。Yanacocha矿区浸出生产计划延续至2027年，增加低成本黄金产量。长期产量增长前景来自Ahafo北矿扩产、Boddington矿区剥离作业完成、Tanami二期扩建、Cadia矿区开采工程，以及Lihir矿区新增产量。2026年单位成本预计高于2025年，主要受产量下降、铜铅锌产量减少及金价上涨影响。黄金副产品现金成本（CAS）预计为每盎司1,055美元，全维持成本（AISC）为每盎司1,680美元。预计全维持成本因维持性资本支出推迟及行政管理费用降低部分抵消。

风险提示

1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。