行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

春节海内外要闻：美对等关税被判违法，春晚展示机器人技术突破

2026-02-23 开源证券 M.凯

全球宏观要闻
- 美伊局势：美伊谈判陷入僵局，军事行动风险持续上升，特朗普政府考虑对伊朗实施“有限规模”打击。
- 美对等关税：特朗普政府对等关税被最高法院裁定违法，但其他关税措施仍然生效，特朗普政府仍有许多替代方案。
- 美联储：1月FOMC会议纪要显示美联储内部对通胀、劳动力市场和未来利率路径存在较大分歧。
全球经济
- 美国通胀：1月美国CPI同比上升2.4%，环比上升0.2%，核心通胀同比上升2.5%，环比上升0.3%，通胀下行取得进展，但核心通胀环比增速边际回升，后续通胀面临一定的反弹风险。
- 美国GDP：2025年4季度美国实际GDP环比增长1.4%，同比增速下降至2.2%，政府支出成为最大拖累项，后续美国经济的关键变量或在于投资端。
- 制造业PMI：日本、欧元区制造业PMI走强，美国制造业PMI略偏弱，但韧性仍存。
国内经济政策
- 总书记讲话：2026年要着力推动高质量发展，保持社会和谐稳定，持之以恒推进全面从严治党，努力实现“十五五”良好开局。
- 重要文章：2026年经济工作要抓住关键，重点任务包括坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放、协调发展和“双碳”引领。
- 机器人技术：2026年央视春晚展示人形机器人技术突破，包括高动态、高精度的运动控制，复杂环境下的感知与导航，多机集群协同控制，以及“自主决策表演”等。
春节高频跟踪
- 消费场景：国内旅游收入、量可能较2019年同期增长，餐饮零售增长，免税消费显著增长，电影市场表现不佳。
- 人流：全社会跨区域流动量大幅超过2019年，复工进度快于往年同期，出入境旅游延续回暖。
- 商品房：新建房成交同比保持负增，二手房价格季节性反弹。
- 食品：农产品与猪肉价格均有所回落。
大类资产
- 全球股市：多数上涨，原油上涨，金价基本稳定。
风险提示
- 国内政策不及预期，关税反复超预期，美国经济超预期衰退。