盘前Plus+｜今日重点关注：铜、聚烯烃 美伊博弈继续，美联储暗示利率长期不变，美全球关税被判无效

铜

• 价格现状：当前铜价对宏观和微观现实计价比较充分。
• 宏观因素：美伊谈判进展和特朗普访华计划提升市场风险情绪，盘面及时反馈。
• 库存分化：国内铜库存持续去化，处于历史同期中性水平；LME库存上行，国内价格相对偏强。
• 供应端关注：
  • 铜矿供应紧张：智利3月铜产量承压，罢工预期升温。
  • 湿法炼铜受影响：中国暂停普通工业硫酸出口，冲击智利湿法炼铜。
  • 废铜供应压力：精废价差承压，影响冶炼效率。
• 交易策略：单边价格存在底部弹性，期限正套随库存去化存在机会。

聚烯烃

• 价格回落原因：
  • 美伊通航预期强化：强化市场通航预期，原油价格大跌带动化工品下移。
  • 供应回归预期：通航则裂解原料物流恢复，驱动聚烯烃供应回归。
• 现实供应：
  • 石脑油套利货到港：4月底到港带来部分乙烯裂解提负，5月裂解开工低位环比回升。
  • 气柴油出率下滑：主营气柴油出率环比下滑，物料部分切产化工，供应端利多变量有限。
• 需求分化：
  • 下游需求受高价抑制：春耕结束，塑料步入消费淡季，终端淡季持货意愿低。
  • PP部分下游修复：样本下游利润及订单小幅修复，需求低位趋稳。
  • L-PP价差承压：全密度装置转产HD背景下，基差表现一般。
• 中东供应变化：
  • 沙特装置复产：中东丙烷战后供应损失转为长期变量。
  • PDH装置回归不确定性：原先供应弹性显著的PDH装置后续回归影响L-PP价差走势。

所长早读

• 美伊博弈：霍尔木兹海峡持续对峙，伊朗港口爆炸指认阿联酋，美军反击伊方设施。
• 外交进展：双方接近达成缓解封锁与通航共识，伊朗指定两条通航航道，特朗普预计一周内达成协议。
• 经济动态：
  • 美联储：哈玛克暗示基准利率将长期维持不变。
  • 美国关税：贸易法院裁定特朗普10%全球关税不成立，特朗普宣布加征10%全球进口关税，为期150天。