1、全球市场本周概述
市场风险偏好下降，主要表现为股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率回落至4.03%。美元指数上涨1.28%至98.9，非美货币普遍贬值，金价上涨3.4%至4018美元/盎司，VIX指数回升至21.66，现货商品指数收跌，布油下跌2.8%至64.48美元/桶。
2、市场交易逻辑及资产表现
2.1 股票市场
全球股市多数下跌，美股收涨（标普500指数跌2.43%），A股收跌（上证指数跌0.37%），港股恒生指数跌3.13%，日经225指数涨5.07%。主要驱动因素包括美国政府停摆、经济数据推迟公布、就业市场走弱、中美贸易摩擦升温以及美股估值偏高。日本股市表现亮眼，高市早苗当选首相后，市场对日本宽松财政政策的预期增加，同时日央行降息预期延后，对股市构成利多。国内股市高位震荡，贸易摩擦升温叠加估值偏高，回调风险明显增加。
2.2 债券市场
全球国家债券收益率多数下行，10年美债收益率回落至4.03%。美国政府停摆和经济数据推迟公布导致市场风险偏好下降，债市获得一定支撑。但通胀预期回升以及美联储内部对于降息路径和节奏的分歧限制债券收益率下行空间，观察4%的支撑。日本高市早苗当选后，市场对日本财政扩张的预期增加，推动日债收益率继续攀升。新兴市场债市受强势美元影响，未来存在回升空间。中国10年期国债收益率微降至1.856%，中美利差倒挂收窄至217bp，国内债市依旧偏弱，股票市场风险偏好降温和中美贸易摩擦再度升级或引发避险情绪，对债市构成一定支撑。
2.3 外汇市场
美元指数上涨1.28%至98.9，非美货币悉数贬值，离岸人民币跌0.12%，欧元跌1.06%，英镑跌0.9%，日元跌2.52%，瑞郎跌0.48%，雷亚尔跌3.44%，新西兰元、澳元贬值约2%，兰特、韩元、比索泰铢跌超1%。
3、热点跟踪：中美贸易战再起
中美贸易摩擦再度升级，中国宣布对稀土出口进行管制后，美国总统特朗普表示11月1日起要对中国商品再度加征100%关税，并实行软件出口限制。此次冲突升级，中国处于主动一方，导致美国被动回应。市场避险情绪急剧升温，美股下跌，黄金表现韧性。额外关税是一种施压手段，目的在于希望中国放松稀土的限制。市场短期冲击存在，但中长期趋势并未有变化，长期来看，中美冲突螺旋上升的局面不会改变，这对避险资产将形成持续的利好。
4、下周重要事件提示
（原文未提供具体事件）
5、风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
