春节假期大事及全球市场表现速览：长假归来，A股将演绎“红包行情”
分析师 一、春节假期期间（2/16-2/20），全球股指多数上涨，科技成长方向表现亮眼。美股纳斯达克指数上涨1.51%，大型科技股普遍反弹，Anthropic推出AI安全工具引发网络安全概念股跳水。亚太股指分化，半导体板块驱动韩国股市创新高，港股市场震荡偏弱，AI大模型和机器人板块成为亮点。大宗商品方面，伊朗紧张局势升级推升避险需求，贵金属、国际原油上涨。展望节后A股，我们认为A股“红包行情”值得期待。其一，春节期间，伊朗局势、特朗普关税政策等外部不确定性在一定程度上压制了市场风险偏好，推动避险资产走强，但在科技板块亮眼表现的带动下，全球股市普遍实现上涨；其二，在美元指数反弹的背景下，人民币汇率稳中有升、持续温和升值，有助于强化中长期资金增配中国资产的预期；其三，春节期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期。 分析师：张海燕邮箱：zhanghy5@hx168.com.cnSAC NO：S1120521040002 1.【华西策略】最新A股&港股&美股估值如何看？——估值周报（0209-0213）2025-02-22 1.【华西策略】最新A股&港股&美股估值如何看？——估值周报（0202-0206）2025-02-07 二、海外要闻：特朗普IEEPA关税被判违法，美伊紧张局势升级，美联储货币政策存分歧。1）美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普宣布对全球进口商品加征15%临时关税；2）美国在中东地区大规模集结兵力，特朗普表示考虑对伊朗实施一次“有限规模”的军事打击，以迫使其接受美国提出的核协议要求；3）美联储1月FOMC会议纪要凸显内部货币政策分歧；4）美国四季度GDP增速放缓，12月美国核心PCE高于预期，使得市场对美国经济滞胀担忧有所升温。 三、国内聚焦：1月金融数据“开门红”。1）《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》，坚持内需主导，建设强大国内市场为首位；2）1月金融数据实现“开门红”。1月M2、社会融资规模存量、人民币各项贷款余额分别同比增长9%、8.2%和6.1%。信贷总量同比少增，结构改善，居民新增贷款转为正增长；3）三部门发布“十五五”期间支持科技创新进口税收优惠政策。 四、春节消费：旅游、出行热度高涨，春节档票房遇冷。1）旅游和出行：9天长假推升旅游热度，春运跨区域人员流动量创新高；2）电影：2026年春节档总票房遇冷，平均票价创五年新低；3）餐饮企业销售额较去年同期增长；4）以旧换新持续释放商品消费需求，海南离岛免税销售较快增长；5）地产销售同比回暖，三线城市承压。 五、产业方面，机器人、AI大模型、存储领域催化颇多。1）2026年央视春晚，人形机器人成为贯穿多档节目的核心亮点；2）春节前后国内外AI企业密集发布新模型；3）字节跳动旗下AI助手豆包与央视总台春晚联动；4）存储芯片涨价潮。 风险提示:海外市场大幅波动；地缘冲突等。 正文目录 1.春节期间全球大类资产表现.....................................................................32.海外要闻：特朗普IEEPA关税被判违法，美伊紧张局势升级，美联储货币政策存分歧.....................53.国内聚焦：1月金融数据“开门红”..............................................................54.春节消费：旅游、出行热度高涨，春节档票房遇冷..................................................65.产业要闻：机器人、AI大模型、存储领域催化颇多.................................................66.风险提示....................................................................................7 图表目录 图1 2/16-2/20全球主要股指涨跌幅.....................................................................................................................................................3图2 2/16-2/20大宗商品涨跌幅..............................................................................................................................................................4图3 2/16-2/20主要汇率涨跌幅..............................................................................................................................................................4图4 2/16-2/20美股行业表现..................................................................................................................................................................4图5 2/16-2/20港股行业表现..................................................................................................................................................................4 1.春节期间全球大类资产表现 春节假期期间（2/16-2/20），全球股指多数上涨，科技成长方向表现亮眼。1）中国资产表现平稳。期间富时中国A50期货指数上涨0.29%，纳斯达克中国金龙指数下跌0.55%；2）欧美股指普涨，其中法国CAC40、英国富时100指数分别上涨2.45%和2.3%。美股纳斯达克指数上涨1.51%，大型科技股普遍反弹。美股行业方面，通讯服务、可选消费板块领涨，日常消费板块领跌。其中2月20日，Anthropic推出AI安全工具引发网络安全概念股跳水，当日Global X网络安全ETF下跌近5%；3）亚太市场则明显分化，受益于半导体板块驱动，韩国综合指数大涨5.5%创下历史新高，其中SK海力士和三星电子分别大涨7.84%和4.91%；日经225指数小幅下跌0.2%；港股恒生指数和恒生科技指数分别下跌0.58%和2.78%，其中AI大模型和机器人板块成为亮点。 大宗商品方面，贵金属、国际原油上涨。期间COMEX白银、COMEX黄金分别上涨8.5%和1.7%，WTI原油和布伦特原油涨幅超过5%。驱动在于：1）特朗普关税政策反复。2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府一揽子全球关税违法，随后特朗普宣布援引《1974年贸易法》第122条对全球进口商品加征10%临时关税，次日将关税水平提升至15%；2）伊朗紧张局势升级推升避险需求。2月17日，美伊举行第二轮间接谈判，双方核心分歧仍存。特朗普表示考虑对伊朗实施一次“有限规模”的军事打击，以迫使其接受美国提出的核协议要求。 外汇方面，美元指数上行，离岸人民币对美元升值。假期期间美元指数上行0.93%，离岸人民币对美元升破6.9。 展望节后A股，我们认为A股“红包行情”值得期待。其一，春节期间，伊朗局势、特朗普关税政策等外部不确定性在一定程度上压制了市场风险偏好，推动避险资产走强，但在科技板块亮眼表现的带动下，全球股市普遍实现上涨；其二，在美元指数反弹的背景下，人民币汇率稳中有升、持续温和升值，有助于强化中长期资金增配中国资产的预期；其三，春节期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期。 资料来源：Choice、iFind，华西证券研究所 资料来源：Choice，华西证券研究所 资料来源：Choice，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.海外要闻：特朗普IEEPA关税被判违法，美伊紧张局势升级，美联储货币政策存分歧 1、美国最高法院裁定特朗普IEEPA关税违法，特朗普宣布对全球商品加征15%关税。2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的一揽子全球关税违法，意味着对等关税和芬太尼关税将“尽快终止征收”。当日特朗普宣布援引《1974年贸易法》第122条对全球进口商品加征10%临时关税，21日，特朗普又宣布将关税水平提升至15%。 2、美伊紧张局势升级。2月17日，美国和伊朗第二轮间接谈判在瑞士日内瓦举行，美伊官员在谈判结束后均表示，尽管分歧仍存，但谈判较上一轮取得进展，双方同意继续接触。与此同时，美国近期在中东地区大规模集结兵力，美国总统特朗普表示考虑对伊朗实施一次“有限规模”的军事打击，以迫使其接受美国提出的核协议要求。 3、美联储1月FOMC会议纪要凸显内部货币政策分歧。2月18日，美联储公布1月货币政策会议纪要显示，几乎所有成员都决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。大多数（Most）与会者警告，通胀回落至2%的进程可能比普遍预期“更慢、更不均衡”；一些（Several）与会者认为，如果通胀率符合他们的预期，则可以进一步下调联邦基金利率目标区间；一些（Several）与会者支持利率指引中用“双向”表述，反映出如果通胀仍高于目标水平，上调联邦基金利率目标范围的可能性是合理的。 4、美国四季度GDP增速放缓，政府停摆拖累明显。美国经济分析局报告显示，美国2025年Q4实际GDP年化环比增长1.4%，低于市场预期的2.8%，较三季度4.4%增速大幅放缓。美国经济分析局指出，联邦政府部分关闭对第四季度估计的全部影响无法量化，据估算政府停摆大约拖累GDP约1个百分点。分项来看，美国2025年Q4个人消费支出年化环比增长2.4%，非住宅类固定资产投资增长3.7%，显示个人消费和人工智能相关投资对经济的支撑。通胀方面，2025年12月美国核心PCE同比增长3%高于预期，使得市场对美国经济滞胀担忧有所升温。 3.国内聚焦：1月金融数据“开门红” 1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》。文章强调，2026年经济工作头绪多，要抓住关键、纲举目张。1）坚持内需主导，建设强大国内市场；2）坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；3）坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；4）坚持对外开放，推动多领域合作共赢；5）坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；6）坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；7）坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；8）坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 2、1月金融数据实现“开门红”。根据央行数据，1月M2、社会融资规模存量、人民币各项贷款余额分别同比增长9%、8.2%和6.1%。信贷总量同比少增，结构改善，居民新增贷款转为正增长，其中新增居民中长贷3469亿元，同比少增1466亿元；新增居民短贷1097亿元，同比多增1594亿元，反映居民春节消费活跃，但地产相关的中长期贷款仍相对承压。企业部门方面，企业短贷同比多增3100亿元，企业中长贷同比少增2800亿元，票据融资减少8739亿元。 3、三部门发布“十五五”期
