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2025年春节期间全球资产表现及海外要闻速览

2025-02-04 国联证券研究所国联证券飞鹤萘酚

核心结论：中美贸易摩擦2.0开启，各央行货币政策开年分化，美国经济仍具韧性。
资产表现：
- 大类资产：贵金属、港股领涨全球大类资产，印度SENSEX 30、黄金、德国DAX等也有明显上涨，比特币、日经225跌幅较大。
- 行业表现：港股TMT、消费领涨，周期跌幅较大；美股媒体领涨，运输跌幅较大。
- 特朗普交易：受到DeepSeek和关税的影响，美股出现回调，美元、黄金在关税的刺激下维持强势。
特朗普2.0：
- 中墨加全面关税落地，整体符合预期。
- 中国出台相应反制措施，包括对部分美国商品加征关税、对谷歌公司立案调查、对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制等。
- 关税力度符合预期，上一轮经验显示关税带来的短期市场冲击在后期有所弱化。
- 当前无差别加征情形下，双边贸易依赖度或为核心抓手，中国对美国出口依赖度高的行业受损或更严重。
央行动态：
- 美联储暂停加息，表态偏鹰，市场预期年内或再降息一次。
- 欧央行如期降息25BP，经济仍面临挑战，后续或有3次降息。
- 日央行如期加息25BP，经济适度复苏，表态中性下，年内再加息1次。
经济数据：
- 美国：2024年四季度实际GDP年化初值环比升2.3%，低于预期，私人存货和设备投资为主要拖累项，居民消费仍然偏强；1月ISM制造业PMI重回扩张区间，需求和产出分项继续改善。
- 日本：12月失业率回落至2.4%，低于预期，劳动人口持续回升，就业市场仍然偏强。