PTA周报：PTA供应偏紧料将持续，短期价格下方空间有限

商品市场每日研究 报告 PTA周报 纺织事业部陈瑞碧 电话：021-60329656 / 邮箱：chenruibi_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017年07月28日星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA周报20170728： PTA供应偏紧料将持续，短期价格下方空间有限 展望及操作建议： PTA：由于上周PTA装置以及本周万邦110万吨/年的装置陆续重启，加之聚酯产销走弱以及纺织受炎热天气影响开工大幅下滑，迫使本周PTA风险偏好延续上周的弱势氛围，价格进一步下挫。本周PTA价格重心进一步下移，1709报收于5172元/吨，较上一周下跌74元/吨，或1.41%。 虽然近期由于终端需求走弱使得聚酯产销不尽如人意，其库存的拐点或许已经出现，聚酯后市库存料将逐步增加，并且随着库存的累积，聚酯开工预计在后市将会有所下滑，另外国内主要PTA装置均已开启，整体PTA市场氛围较前期的狂热状态有所走弱，但同时当前基本面的现状依旧是：短期聚酯受益于较好的加工盈利水平以及较低的库存，其高开工短期料将持续，并且恒力延长检修对整体供应格局的短期实质性影响短期仍将存在的，在本套装置重启之前，国内仍将继续依靠于现有的库存，从而使得当前供应偏紧的状态将会短期持续，所以短期价格的回调空间或将有限，在短期炒作装置的问题之后，我们认为价格或重归区间震荡格局，短线下方20日均线料依然相对有效，依托20日均线，短线PTA价格料存在反弹需求。（仅供参考） 商品市场每日研究 报告 一、 郑州商品交易所PTA主力合约走势图 图3：郑州商品交易所1709合约走势情况 数据来源：银河研发中心 二、 成本端情况 图2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及PX价格走势 数据来源：WIND银河研发中心 数据跟踪 商品市场每日研究 报告 表1：本周亚洲PX装置动态（20170728） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 海南炼化 66 海南洋浦 90% 11-12月检修计划。 辽阳石化 70 辽宁辽阳 0% 停车技改 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 2018年二季度检修计划 福佳大化 140 大连大孤山 0% 6月底开始检修30-45天 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 100% 检修可能推迟至9月附近。 亚洲其他 Jurong芳烃 80 新加坡 80-90% 埃克森美孚确认将买入JAC。 Hanwha Total 190 韩国Daesan 90-100% 据悉本周有短停，但逐步正常 出光 48 日本 43% 6月中旬至8月中旬检修27万吨/年装置。 伊朗石化 142 伊朗 50% Bu Li Sina装置可能在未来两年重建一个PX装置，替换损坏的PX装置。 数据来源：CCF 银河期货研发中心 三、 供应端情况 图3：550-720为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 图4：聚酯厂需要的PTA开工率和PTA工厂实际开工率 数据来源：CCF 银河期货研发中心 图5：PTA内盘-外盘（转换成人民币） 数据来源：WIND银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 表2：本周PTA装置动态（20170728） 企业名称 设计产能 地点 备注 翔鹭石化 165 福建厦门 暂不考虑开车 150 福建漳州 因政府方面压力计划于10月份前后开启，但实际存在PX供应稳定性及股权等问题，大概率延后 150 150 扬子石化 35 江苏南京 长停 35 长停 60 5.28-7.13停车检修，目前正常运行 仪征化纤 35 江苏仪征市 正常运行 65 目前负荷在110%附近，计划于8月初起停35天 远东 60 浙江绍兴 生产许可证已获审批，预计在10月份前后重启 60 60 140 珠海BP石化 110 珠海 正常运行，8月份可能会停车检修 125 正常运行 中石化洛阳石化总厂 32.5 河南洛阳 6.12-7.20停车检修，目前升温重启中 福建佳龙 60 福建石狮 7.13-7.24停车检修 汉邦石化 70 江苏江阴 待定 220 江苏江阴 110正常运行，另外110万吨有计划近期开车 恒力 220 大连 6.23起因故停车检修，计划8月中上旬重启 220 正常运行 220 正常运行 四、 需求端情况 图4：涤纶生产盈亏表现 数据来源：WIND 银河研发中心 图5：聚酯切片、瓶片以及短纤的加工盈亏表现 数据来源：WIND银河研发中心 商品市场每日研究 报告 图6：涤纶库存表现 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图7：下游开工率表现 数据来源： WIND 银河期货研发中心 五、 期货市场情况 图8：PTA交割库总库存 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 图9：PTA的9月份合约基差走势 数据来源： CFTC 银河期货研发中心 图10：PTA的9-1合约价差走势情况 数据来源：文华财经 银河期货研发中心