PTA日报：PTA减仓下跌下方空间料有限

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年9月12日星期一 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河9月12日PTA日报：PTA减仓下跌 下方空间料有限 一、产业链价格 名称 单位 9月9日 9月12日 涨跌 纽约原油10月期货 美元/桶 47.62 45.88 -1.74 布伦特11月期货 美元/桶 49.99 48.01 -1.98 石脑油CFR日本 美元/吨 406 410 +4 = MX（韩国FOB） 美元/吨 661 666 +5 = PX（韩国FOB） 美元/吨 787 788 +1 PX（中国CFR） 美元/吨 808 809 +1 PTA期货9月合约 元/吨 4660 4580 -80 PTA期货1月合约 元/吨 4858 4776 -82 PTA期货5月合约 元/吨 4904 4818 -86 PTA（外盘） 美元/吨 610 610 0 PTA（内盘） 元/吨 4670 4620 -50 MEG（外盘） 美元/吨 645 645 0 MEG（内盘） 元/吨 5370 5320 -50 瓶级切片 元/吨 6600 6575 -25 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6225 6225 0 涤纶短纤 元/吨 6820 6800 -20 涤纶POY 元/吨 6950 6950 0 涤纶DTY 元/吨 8650 8650 0 涤纶FDY 元/吨 7850 7850 0 棉花 元/吨 14089 14136 +21 纯涤纱32S 元/吨 11480 11480 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：美国原油期货周五大幅下滑，因美元较为强劲且市场质疑上周美国库存大幅下降标志着一种趋势的开始，交易商指出一热带风暴是导致上周美国原油存意外骤降的原因。但油价周线仍上扬，为三周来首次，因库存创下约17年来最大单周降幅且有迹象显示一些主要生产国愿意合作冻结产量。NYMEX 10月原油期货下跌1.74美元，或3.7%，收报每桶45.88美元。布兰特原油期货下跌1.98美元，或4%，收报每桶48.01美元。 9月9日亚洲PX涨0.5美元至787.83美元/吨FOB韩国和808.83CFR中国。欧洲PX平至712.5FOB鹿特丹。 9月9日亚洲异构MX涨5美元至666美元/吨FOB韩国。石脑油涨4美元至410.38美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场走弱：早间PTA内盘市场成交活跃性随着盘面下跌逐步提升，现货报盘基差在170－175元/吨附近，目前商谈在4600元/吨上下；早间多单4630－4640元/吨自提成交。午后PTA期货弱势前行，现货市场基差基本维持TA1701－170元/吨上下，报盘在4600－4610元/吨附近，还盘4600元/吨偏内;外盘市场重心变化不大，船货报盘意向在610－615美元/吨附近，还盘605－610美元/吨，交投气氛较淡。 逸盛石化9月12日PTA主港自提现款报价保持平稳：内盘卖出价维持在4720，美金卖出价维持在612。恒力石化9月12日PTA主港自提美金报价：为635美元/吨。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况：据中纤网数据， 上周PTA装置负荷下降，周平均开工率在59.4%，较前周降低4.7%。此外上周聚酯平均开工率回升至65.8%，预计聚酯整体负荷会在下周初回升到80%以上，PTA进入去库存状态。 上周PTA几套装置：虹港石化150万吨产能、宁波台化120万吨产能装置按计划检修，重启的装置有嘉兴石化150万吨产能、亚东80万吨产能、三菱70万吨产能装置以及逸盛宁波65万吨产能装置也据称已重启。逸盛海南200万吨PTA装置计划10日起执行原定的检修安排。 4、PX/PTA进出口情况：7月我国PX进口108万吨，较上月增加10.9万吨，报关单价813美元/吨。7月PX出口量为0.5万吨。7月PTA进口3.5万吨，报关单价621美元；其它对苯二甲酸进口人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6684 6.6908 +0.0224 商品市场每日研究报告 0.2万吨，报关单价611美元；总量于上月基本持平。出口9.7万吨，较上月增加3.5万吨。7月MEG进口量65万吨，较上月减少6.7万吨，平均报关单价633美元/吨。 5、江浙涤丝市场产销一般。 今日浙江地区涤丝价格稳中有跌，个别厂家FDY产品小跌50元/吨。整体谨慎观望为主，市场心态不一。下游厂家按需备货，采购积极性不强。预计近日内大盘暂稳整理可能性大。截至下午四点，原料走势不佳，下游需求疲软，今日江浙涤丝成交气氛疲软，其中部分POY企业为100％、80％、80％、90％、80％；部分FDY为110％、100％、70％、100％、80％；部分DTY为110％、100％、100％、80％、90％。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：受原油大幅下跌影响，PTA期货12日减仓回落，主力1701合约下跌82元，或1.69%，至4776元/吨，期价回落至4800以下，持仓量减少15.5万手至147万手。期价跌破布林通道中轨以及日级别均线系统，但盘面仍处于4700-4900区间震荡格局，下方支撑位4700-4750。 前20名多单减持22200手，其中中原、中信各减持9千余手，华泰减持8290手，但国联增持17185手；空单持仓减持48582手，其中银河减持18891手，永安减持9535手，海通减持7295手。机构空头减仓占优。买套保持仓为74124手，较上日增加8手，卖套保持仓393191手，较上日减少7062手。9月12日PTA仓单量为110848张，折货55.4万吨，较上日增加14992；有预报量2607，较上日增加1606，仓单及有效预报折货56.7万吨。 国际油价上周五大幅下滑，市场质疑上周美国库存大幅下降是供应过剩减少的原因，认为库存下滑主要是因为糟糕天气令原油和成品油船货达到美国港口出现延误。美国活跃钻机数继续增加，市场供应过剩的忧虑以及月底冻产会议成效的不确定将令油价继续维持40-50美元内弱势震荡格局。PX方面，由于中国需求的减少，亚洲PX目前暂处于供应过剩的状态，不过9月中旬起韩国SK全球化学将对仁川130万吨产能装置进行一个月的检修，9月10日日本出光兴产对位于德山的21万吨产能PX装置进行为期70天的检修，供需将趋于平衡，上周PX台湾与石脑油的差价自420以上回落至402，价差继续回落的空间预计有限，PX价格料难有明显的回调，预计以弱势震荡为主。目前PTA加工费在400上下，压缩的空间也有限，成本端将限制PTA价格的下方空间。 国内两大主流生产商恒力220万吨产能装置、逸盛海南200万吨产能装置处于检修状态，PTA装置负荷缓慢下行至6成偏下，而G20后大多数聚酯工厂升温重启，预计中秋节附近聚酯负荷将进一步 商品市场每日研究报告 提升至8成以上的水平，PTA处于阶段性去库存期。且内盘市场上，随着盘面下跌，低位买气有所提升，PTA价格继续下行的空间预计不大，中长期总体仍维持震荡向上的预估，但由于加工费回升将吸引套保盘的涌入，上行之路较为曲折，后市上行动能仍需要上游原油的配合。操作上，建议4700-4800区间内逢低布局多单、低买高平滚动操作为主。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-9-12 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约增仓上扬 中长期预计震荡向上 1、供需上看，G20期间可能累积库存 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油弱势震荡 4、不过，加工费持续偏低，后期检修产能可能大于预期，下半年逸盛、恒力大厂检修可能性较大 5、后期有金九银十的旺季预期 以回调做多、多单滚动操作为主 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★★ 跨期 截至9月12日，1-5价差-42 1-5价差继续缩小的空间有限 1月合约对现货目前处于高升水状态，9月交割后，1月合约期现基差后市将有所修复，期货升水下降，1月合约受到更大制约，5-1价差预计将扩大 【-50,0】尝试抛1买5反套，目标位【-100，-150】 1、PTA装置意外停车 ★★★ 跨品种 期现 截至9月12日，1月合约基差为-156 期货升水继续扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 国内PTA装置动态（2016-09-09） 公司名 装置产能 （万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，近期有消息称其已被某行业外集团公司收购） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 1#，65 2016年9月初 停车检修，重启时间未定 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 8月底正式重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期至20日附近重启，于23日正式重启110万吨，24日重启另一条生产线，7月底再度停车，8月21日重启110万吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功，目前该生产线基本满负荷运作；8月28日另110万吨重启，目前该生产线负荷维持在7-8成。 1#，60 2016年6月23日附近 6月23日起停车检修，于7月2日重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月初 配合芳烃部分一起停车检修，7月初已重启 宁波三菱 70 2016年7月11日 空压机故障停车检修，原定8月中旬重启，现再度推迟至9月9日重启 东北一厂 660 2016年9月起 计划三套装置轮修，其中一套9月1日正式开始检修、一套10月7日、另一套时间未定，每套停车时间10-15天左右，届时合约部分减量供应 嘉兴石化 150 2016年8月20日 停车检