一碗小面立标准，千店目标启新程

核心观点：公司是中式面馆第一股，标准化运营先行者。2014年成立，主打重庆小面，产品矩阵以川渝口味为核心，搭配米饭类/小吃/饮品多元SKU，主流套餐价格约20-25元，性价比优势明显。公司历经多轮融资，2025年12月登陆港股，成为中式面馆上市第一股。实控人合计持股比例45.98%，创始人具备西式快餐龙头从业经验，为标准化运营体系奠定基础。2024年，公司营收11.54亿元/+44.2%，其中直营门店/特许经营服务收入占比为86.7%/13.2%；经调整净利润0.64亿元/+36.0%。盈喜公告显示，2025年经调整净利润预计约1.25-1.4亿元，同增95.6%-119.1%，门店达到503家，同增39.7%。

关键数据：2025年中式面馆市场规模达3260亿元，CAGR（2025-2029年）约11.0%；川渝风味面馆占中式面馆市场规模25.0%，CAGR（2025-2029年）约13.2%；2024年前五大中式面馆品牌GMV份额占比约2.9%；遇见小面GMV达13.5亿元，位列行业第四名。

研究结论：中式面馆行业未来具备标准化、数字化运营能力的优质龙头有望加速整合、做大做强。遇见小面通过标准化运营提升效率，规模扩张助力成长。2025年单店UE模型以价换量策略顺利验证，单店盈利能力边际改善；5年期维度门店规模有望达到1428-1618家；预计2025-2027年经调整归母净利润1.35/2.35/3.51亿元，同增111%/74%/49%。首次覆盖给予“优于大市”评级。