人形机器人2026年度策略以正和以奇胜重视机器人规模化量产元年

人形机器人板块复盘：2024年9.24 以来人形机器人板块呈现单边上涨，小幅回调趋势，核心催化包括华为机器人入局，宇树登上春晚等等；展望26年，我们认为板块会逐步收敛，一方面特斯拉Optimus从实验室阶段正式走向量产，因此需要关注量产确定性标的，其次预期差我们认为来自于一些新技术方向（提升效能or大幅降本） 【人形机器人】2026年度策略——“以正和，以奇胜”，重视机器人规模化量产元年【东吴机械】 人形机器人板块复盘：2024年9.24 以来人形机器人板块呈现单边上涨，小幅回调趋势，核心催化包括华为机器人入局，宇树登上春晚等等；展望26年，我们认为板块会逐步收敛，一方面特斯拉Optimus从实验室阶段正式走向量产，因此需要关注量产确定性标的，其次预期差我们认为来自于一些新技术方向（提升效能or大幅降本） 回顾2025年整体人形机器人行业发展，主要有三大变化：1）整体行业有较大规模订单落地，但下游场景主要来自于政府、数据采集和生活服务场景，其中宇树、智元和优必选机器人出货量靠前。 ）在产业资本加持下，机器人核心零部件价格有较大幅度下降，但同时零部件整体的精度和寿命仍有上升空间。 3）模型端确认VLA正确路径，部分模型初具智能化，但由于数据量短期不足，Scaling Law正循环还未形成。 2026年策略展望：以正和，以奇胜：1）以正和：特斯拉Optimus迭代顺利，26年开启大规模量产元年，因此确定性方向主要包括Tier1&丝杠& 减速机等环节，供应链逐步进入缩圈状态。 此外国产链方面宇树、智元等头部玩家有望在26年批量上市。 2）以奇胜：机器人弹性标的需关注技术迭代&降本方向。 ①灵巧手方向：自由度提升、寿命提升、降本和提升灵巧度是四大核心驱动力，具体变化包括导入行星滚珠丝杠，冷镦降本工艺，电子皮肤等；②电机方向：高转矩密度与紧凑结构的轴向磁通电机加速渗透；③轻量化方向：随着机器人从实验室阶段逐步走向规模化量产，轻量化的重要性将逐步提升，peek和镁铝合金方向值得关注。 投资建议：1）确定性方向建议关注：①TIER1 ：【三花智控】【拓普集团】；②丝杠：【恒立液压】【浙江荣泰】【新坐标】【五洲新春】；③谐波减速器：【绿的谐波】【斯菱智驱】。 2）技术变革&降本建议关注：①灵巧手&电子皮肤：【兆威机电】【汉威科技】【日盈电子】【征和工业】；②电机：【恒帅股份】【步科股份】；③轻量化：【恒勃股份】【星源卓镁】。 3）国产链条：①宇树核心：【首程控股】【美湖股份】【长盛轴承】；②银河通用核心：【天奇股份】；其余国产链【优必选】【越疆】等。 风险提示：机器人产业化不及预期，技术迭代导致现有零部件不再应用，国际贸易摩擦及大客户依赖风险。