天风汽车比亚迪底部再更新推荐为什么看好当前时间的拐点

当前位置看好整车筹码干净、新车供给加速和FSD催化下的底部反转行情，重点推荐底部的比亚迪——出海持续向上，国内迎来基本面拐点。

1. 出海：

   • 25年最大突破在于欧洲高端市场、PHEV车型开启全球放量，验证DMI海外复刻国内渗透率提升路径。
   • 26年核心变化：区域结构趋向均衡，海外工厂密集投产，多元化+本土化布局规避地缘风险和单一市场波动。
   • 欧洲五国（德法英意西）25年销量实现2-7倍高增，拉美（巴西/墨西哥）合计销量达18.5万辆，亚太（印尼、澳洲、泰国）也呈现高增态势。
   • 26年1月澳洲、印尼、意大利等销量继续保持高增。
   • 海外工厂：印尼Q1、匈牙利Q2、土耳其年底投产，巴西从15万辆扩产至30万辆，叠加爆款车型（SealU dmi、Dolphin surf、皮卡Shark等）和新车型（Sealion 5、Racoo等）增量，预计26年海外销量160万辆，贡献利润320亿，占比超60%。

2. 国内：

   • ①技术牌：DM6.0近期完成验证，聚焦动力性能升级，插混专用电池快充/能量密度全面提升；智能化DM6.0将进一步实现智驾平权，天神之眼B/城区NOA功能下沉，10万内车型可选装激光雷达，预计自研城区算法最快4月量产上车。
   • ②新车牌：完善生态位，稳固品牌价值，26年Q1上市宋Ultra，Q2上市秦MAX、汉MAX、海豹08等多款轿车及元MAX唐MAX等SUV，同时方程豹镁9、腾势Z7发力高端化，完善全价格带生态位布局。

3. 盈利预测：

   • 强调当前时间的拐点：国内需求边际向好（新技术+新车驱动），出海基础盘稳定向上，当前悲观预期反映充分，有望开启新一轮车型周期。
   • 预计26年整体净利润501亿、27年602亿，对应26年PE16、14X，给予国内利润15XPE（包含基础盘+高端化）、出海利润30X PE对应1.2万亿目标市值，上涨空间42%，当前时间重点推荐。