看拐点- 天风汽车 MLCC观点更新 预期村田Q4减产 涨价 看现货价格和股价拐点 - 09

这份研报主要分析了MLCC（片式多层陶瓷电容器）行业的现状和未来趋势。报告指出，头部厂商如村田计划转产消费级产能并调价，预示着现货价格可能向上拐点。虽然MLCC板块因现货降价调整股价有一定合理性，但产业趋势上不合理，现货价格非理性且局部。报告认为后续价格上涨是大概率事件，核心在于村田计划Q4转产20-30%消费级产能弥补AI产能不足，三星、太诱为抢AI份额转产意愿更强，以及村田10月计划给小客户涨价，正向拉动现货价格。此外，报告还关注了AI产业趋势，如0805/107料号的应用方案变化，国产算力卡的应用，以及107料号年需求量预计达120亿颗+，当前供给仅70亿颗，产业持续性超预期。报告还提到核心原厂自6月起持续涨价，短期扰动因素外，价格支撑强劲，三环集团、风华高科9月均有涨价规划。最后，报告维持对行业的推荐。

MLCC赛道未来发展趋势向好。报告指出，随着AI需求的增长，MLCC行业面临产能不足的问题，头部厂商如村田、三星、太诱等计划转产消费级产能以满足AI需求，这将推动行业价格上涨。此外，AI产业趋势也值得关注，如0805/107料号的应用方案变化，国产算力卡的应用，以及107料号年需求量预计达120亿颗+，当前供给仅70亿颗，产业持续性超预期。这些因素都将为MLCC行业带来长期增长动力。同时，核心原厂自6月起持续涨价，短期扰动因素外，价格支撑强劲，进一步印证了行业的发展潜力。

报告中重点分析了以下几个方面：首先，头部厂商转产消费级产能并调价对现货价格的影响，指出这预示着现货价格可能向上拐点。其次，AI产业趋势，如0805/107料号的应用方案变化，国产算力卡的应用，以及107料号年需求量预计达120亿颗+，当前供给仅70亿颗，产业持续性超预期。此外，报告还关注了核心原厂自6月起持续涨价的情况，以及三环集团、风华高科9月均有涨价规划，指出价格支撑强劲。最后，报告对MLCC行业维持推荐，认为行业未来发展趋势向好。

当前MLCC市场现状呈现供需不平衡和价格波动。报告指出，头部厂商如村田计划转产消费级产能并调价，预示着现货价格可能向上拐点。虽然MLCC板块因现货降价调整股价有一定合理性，但产业趋势上不合理，现货价格非理性且局部。报告认为后续价格上涨是大概率事件，核心在于村田计划Q4转产20-30%消费级产能弥补AI产能不足，三星、太诱为抢AI份额转产意愿更强，以及村田10月计划给小客户涨价，正向拉动现货价格。此外，核心原厂自6月起持续涨价，短期扰动因素外，价格支撑强劲，三环集团、风华高科9月均有涨价规划。这些因素共同构成了当前MLCC市场的现状。

研报中提示的风险主要集中在以下几个方面：首先，头部厂商转产消费级产能可能导致AI领域产能过剩，进而影响MLCC行业的价格和需求。其次，AI产业趋势的不确定性，如0805/107料号的应用方案变化，国产算力卡的应用，以及107料号年需求量预计达120亿颗+，当前供给仅70亿颗，产业持续性超预期等因素可能存在变数。此外，核心原厂自6月起持续涨价可能面临下游客户的抵制，从而影响价格的稳定性。最后，宏观经济环境的变化也可能对MLCC行业产生影响。这些因素都需要投资者密切关注。