核心观点与关键数据
- 价格走势：本周碳酸锂期货价格稳步抬升，2605合约收于152640元/吨，周环比上涨19720元/吨；2607合约收于153000元/吨，周环比上涨19380元/吨。现货价格周环比上涨9250元/吨至143750元/吨。SMM期现基差走弱2320元/吨至-9020元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1055元/吨，周环比走强105元/吨。2605-2607合约价差-360元/吨，环比走强340元/吨。
- 供需基本面：
- 供给：国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段，上周（2月11日）宜春部分工厂产线突发火灾，或影响其复产进度。1月智利锂盐出口总量3万吨（实际出口5.3万吨），其中碳酸锂1.9-2万吨（实际出口2.3万吨），硫酸锂0.7-0.8万吨（实际出口2.8万吨），氢氧化锂0.21万吨（实际出口0.25万吨）。国内周度碳酸锂产量为20184吨，较上周减少560吨。
- 需求：短期需求偏强，动力终端静待修复。正极材料厂实际减产幅度有限，叠加抢出口需求持续释放，产量预计仍将维持高位运行。美国最高法院裁定特朗普政府全球关税政策违法，相关关税立即无效，白宫宣布新增15%临时关税，储能电芯出口关税从48.4%降至43.4%，边际增加出口窗口利润。国内储能市场上周共有20个项目中标，合计规模达2.75GW/8.42GWh，环比上升90.4%，同比增长657.9%。华电集团12GWh和中冶京诚8GWh集采项目落地，合计规模达到28.34GWh。
- 库存：本周碳酸锂延续去库，行业库存102932吨，较上周去库2531吨，库存向下游转移。本周期货仓单新增注册3495手，总量37282手。
- 后市观点：供需偏紧，关注节后市场宏观情绪。节前盘面受宜春工厂突发大火等因素影响而有提振，现实供需紧张的核心逻辑仍未改变。供给端边际收缩预期增强，需求端维持高位运行，下游补库意愿继续兑现。美国关税政策调整将边际利好储能出口利润，但需关注部分储能项目中标价格与锂价联动、动力端终端提价现象带来的潜在需求负反馈风险。当前锂价绝对水平已回落至较低位，下游补库意愿维持，对盘面构成底部支撑，关注下周宏观资金层面变动的信息。
- 研究结论：
- 单边：高位震荡，期货主力合约价格运行区间预计14.0-17.0万元/吨。
- 跨期：暂无推荐。
- 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
- 风险点：锂盐厂检修不及预期，抢出口力度不及预期。
