碳酸锂：盘面偏强运行 聚焦供需边际

逻辑与市场表现

昨日碳酸锂主力合约震荡收至163320元/吨，市场交投活跃度下降，成交缩量至43.1万手，持仓微减至44.4万手。资金面主力净空延续，多空比微增，市场情绪谨慎，仓单微增至2.72万手。现货端，SMM电碳均价159000元/吨，主力合约基差-4320元/吨。上游散单出货意愿低，部分企业以交付长协订单为主，报价偏高；下游材料厂散单采购占比提升，询价与成交活跃度增强。

基本面分析

供应端：上周原料价格环比涨幅超9%，强化成本支撑。本周SMM碳酸锂总周度开工率52.7%（+0.98%），锂辉石、盐湖开工率微增，锂云母、回收端开工率微降；SMM总产量22605吨（+70吨），供应量高位趋稳。 需求端：结构性分化显著。本周SMM铁锂、三元产量环比微降且库存去化；上周SMM动力电芯产量微降，截至1月11日，SMM新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯排产小幅增长托底需求。 库存：本周SMM样本周度库存再度去化，环比-0.24%（-263吨），总库存天数维持28天，上游库存天数增至5天，下游微降至13.8天，库存结构分化显著。

宏观政策与产业规划

需求侧：2026年汽车以旧换新补贴、美联储降息、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性。 供给侧：1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，长期优化国内碳酸锂供应结构并抬升成本支撑中枢。 产业规划：青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。 宏观环境：央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。

观点与关注因素

核心观点：盘面偏强运行，强博弈格局延续，聚焦成本及供需边际变化。 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。

重要声明

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