核心观点
- 消费者服务板块跑赢大盘，报告期内上涨0.68%，跑赢大盘1.65pct。
- 国信社服板块涨幅居前的股票包括百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）、华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）等。
- 国信社服板块跌幅居前的股票包括大连圣亚（-19.87%）、西安旅游（-19.60%）、粉笔（-18.43%）、携程集团-S（-12.87%）、天立国际控股（-8.74%）等。
行业与公司动态
一、行业资讯
- 酒店：锦江酒店和华住集团商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不动产REITs有望盘活酒店资产；亚朵发布全新品牌“亚朵见野”，定位横跨商务与度假场景，打造“人文体验”与情绪价值。
- 免税：北京首都国际机场全新免税店同步开业，由中免集团与王府井集团运营，经营面积超过1.42万平方米，强化“国潮好物”展示板块。
- 出行链：史上最长春节假期将至，春节旅游目的地搜索热度高涨，亲子游热度上升150%；国内旅游市场“年味儿”成为关键吸引力，民俗活动丰富的目的地如福州、潮汕热度涨幅超100%；出境游方面，免签政策推动热度增长，土耳其和菲律宾因免签近期热度显著上升。中国太空旅游产业迎来进展，中国航天科技集团将推动太空旅游发展，北京穿越者公司力争2028年实现首次商业亚轨道载人飞行。
- 餐饮：汉堡王中国控股权正式易主至本土投资机构CPE源峰，新任董事长由前肯德基中国总经理黄进栓担任，计划到2035年将门店拓展至4000家以上；星巴克计划推出可降低建造成本的小店型“Ristretto”；蜜雪冰城招募乐园运营岗位，引发对其可能进军主题乐园的猜测。
- 教育人力：前谷歌高管推出AI教育平台Fermi.AI，以“授人以渔”的独特路径革新中学生STEM学科教育，拒绝直接提供答案的“喂饭”模式，引导学生深度推演与思考。
二、社服上市公司公告
- 中国东方教育发布盈喜，预期年度纯利及经调整纯利将分别较上年度增长46%-51%。
- 华天酒店公告，湖南体育产业集团有限公司拟通过国有股权无偿划转方式取得湖南旅游集团95%股权，间接控制华天酒店32.48%股份，实际控制人将从湖南省国资委变更为湖南省文资委。
三、未来一月内股东大会整理
- 港股通持股梳理：海底捞、茶百道、蜜雪集团、古茗、小菜园、中国东方教育获增持。
投资建议
- 维持“优于大市”评级。伴随国家扩大内需的利好政策，社服板块估值有望持续修复。
- 建议配置：中国中免、海底捞、华住集团-S、古茗、九华旅游、中国东方教育、百胜中国、亚朵、首旅酒店、行动教育等。
- 建议关注：三峡旅游等。
- 中线优选：中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。
风险提示
