社会服务行业双周报（第64期）：瑞幸联名茅台新品单日销售破亿，三亚凤凰机场免税店二期开业

证券研究报告|2023年09月11日 核心观点行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨2.70%，跑赢大盘1.87pct。国信报告期内（8月27日-9月8日），国信社服板块涨幅居前的股票为曲江文旅（18%）、君亭酒店（15%）、西安旅游、大连圣亚、粉笔、西藏旅游、国旅联合、学大教育、华天酒店、三特索道；国信社服板块跌幅居前的股票为呷哺呷哺（-17%）、东方甄选（-14%）、宇华教育、九毛九、新濠国际发展、携程集团-S、华住集团-S、同道猎聘、同程旅行、海伦司。期内中小市值个股表现活跃。 行业新闻：9月7日，cdf三亚凤凰机场免税店二期开业。二期位于三亚机场T1航站楼215-216登机口旁，建筑面积约5000平方米，涵盖腕表配饰、箱包等免税商品品类；香港航空宣布，9月5日起将向内地旅客送出由香港国际机场“飞遇世界大赏”活动赞助的香港航空内地往返香港的免费经济舱机票，总量逾1.7万张；上交所官网显示老乡鸡主板IPO审核状态已“终止”，冲击上市失败或与餐饮行业在A股上市审批标准和流程更加严格的趋势相关；9月4日，瑞幸咖啡与贵州茅台共同宣布推出“酱香拿铁”产品，（9月5日）瑞幸咖啡官方宣布，酱香拿铁单品首日销量突破542万杯，首日销售额突破1亿元。 沪深港通：A股除中免外均遭减持，港股海底捞、九毛九遭减持。报告期内 （8月27日-9月8日），A股核心标的：中国中免持股比例增0.15pct至8.75%，锦江酒店持股比例降0.04pct至4.55%，宋城演艺持股比例降0.36pct至3.16%，首旅酒店持股比例降0.20pct至1.75%。港股核心标的，呷哺呷哺持股比例增2.07pct至35.26%，奈雪的茶持股比例增0.30pct至32.87%，九毛九持股比例降0.84pct至26.34%，海底捞持股比例降0.06pct至14.13%。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏，上市公司中报呈现积极信号且有不少惊喜，目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期，维持板块“超配”评级。我们建议三条主线选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、北京人力、王府井、海底捞、东方甄选、携程集团-S、华住集团-S、峨眉山A、同庆楼、学大教育、行动教育、同程旅行、海南机场、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2015E 2016E 2015E 2016E 601888.SH 中国中免 买入 108.40 2,243 3.77 4.95 29 22 600861.SH 北京人力 买入 25.08 142 1.19 1.79 21 14 600859.SH 王府井 买入 21.01 238 0.93 1.17 23 18 6862.HK 海底捞 买入 19.39 1,154 0.82 0.95 24 20 1797.HK 东方甄选 买入 34.65 375 0.95 1.19 37 29 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 社会服务 超配·维持评级 证券分析师：曾光证券分析师：钟潇 0755-821508090755-82132098 zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003 证券分析师：张鲁010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《社会服务行业9月投资策略-假日家庭休闲游高景气，把握三 条主线选股思路》——2023-09-10 《行业专题-杭州亚运会开幕在即，文旅产业链持续受益》——2023-09-10 《社会服务行业双周报（第63期）-第三批出境团队游目的地放 开，海底捞发布盈喜预告》——2023-08-13 《社会服务行业8月投资策略-政策面释放积极信号，把握底部 增持窗口期》——2023-08-07 《预制菜行业专题-预制菜C端渗透提速，老字号餐企顺势发力》 ——2023-08-02 社会服务行业双周报（第64期） 瑞幸联名茅台新品单日销售破亿，三亚凤凰机场免税店二期开业 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘1.87pct4 行业与公司动态5 一、行业资讯5 二、社服上市公司公告5 一、近期股东大会整理6 沪深港通持股梳理6 投资建议7 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.08.27-2023.9.08）4 图2：社服A股核心标的沪深港通持股比例7 图3：社服港股核心标的陆港通持股比例7 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.8.27-2023.9.8）4 表2：近期社服板块股东大会整理6 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘1.87pct 消费者服务板块报告期内上涨2.70%，跑赢大盘1.87pct。2023年8月27日至2023年9月8日期间，中信消费者服务板块期内上涨2.70%，位列所有行业指数中第15位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨0.83%，跑赢大盘1.87pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.08.27-2023.9.08） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（8月27日-9月8日），国信社服板块涨幅居前的股票为曲江文旅 （17.86%）、君亭酒店（14.51%）、西安旅游（14.00%）、大连圣亚（12.66%）、粉笔（9.86%）、西藏旅游（9.49%）、国旅联合（9.24%）、学大教育（9.18%）、华天酒店、三特索道；国信社服板块跌幅居前的股票为呷哺呷哺（-17.11%）、东方甄选（-14.25%）、宇华教育（-12.05%）、九毛九（-8.92%）、新濠国际发展 （-8.38%）、携程集团-S（-6.68%）、华住集团-S、同道猎聘、同程旅行、海伦司。中小市值个股表现活跃。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.8.27-2023.9.8） 本周涨幅前十公司简称 涨跌幅 本周跌幅前十公司简称 涨跌幅 曲江文旅 17.86%呷哺呷哺 -17.11% 君亭酒店 14.51%东方甄选 -14.25% 西安旅游 14.00%宇华教育 -12.05% 大连圣亚 12.66%九毛九 -8.92% 粉笔 9.86%新濠国际发展 -8.38% 西藏旅游 9.49%携程集团-s -6.68% 国旅联合 9.24%华住集团-S -6.30% 学大教育 9.18%同道猎聘 -6.01% 华天酒店 7.92%同程旅行 -5.31% 三特索道 7.22%海伦司 -4.39% 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【cdf三亚凤凰机场免税店二期试营业！300+国际品牌入驻！】海南日报三亚9月7日电(记者李艳玫)9月7日，cdf三亚凤凰机场免税店二期开业。二期位于三亚机场T1航站楼215-216登机口旁，建筑面积约5000平方米，涵盖腕表配饰、箱包等免税商品品类。据了解，这是全国首家机场隔离区内独栋免税购物综合体，在设计上融入悬浮概念和球体、镜面元素塑造沉浸式的体验空间。值得一提的是，cdf三亚凤凰机场免税店二期四层特别设计了网红打卡点——空中酒廊，该酒廊实行预约进入，让旅客在欣赏开阔机坪美景的同时，也能拥有相对独立的个人空间，尽享高端、悠闲的候机时光。Panerai、Chopard、Queelin、Montblanc、Chloe、FERRAGAMO等国际品牌首次入驻三亚凤凰国际机场，目前共有超过300家国际知名品牌，为消费者带来更舒适的购物环境，更齐全的品牌选择。cdf三亚凤凰机场免税店二期以开业为契机，推出了精选品牌享多倍积分，消费满赠及多重支付优惠，吸引更多旅客体验海南离岛免税购物。 【香港航空将免费赠送逾1.7万张内地往返香港机票】香港航空宣布，9月5日起将向内地旅客送出由香港国际机场“飞遇世界大赏”活动赞助的香港航空内地往返香港的免费经济舱机票，总量逾1.7万张。此次机票送赠活动分为两轮，首 轮时间为9月5日10:00至9月7日23:59，参与活动的航点为上海虹桥、上海浦东、杭州，以及南京。此次活动所送出的免费机票，包20kg托运行李，不包括燃油附加费及其他税项。 【老乡鸡终止IPO】2023年8月28日晚，上海证券交易所官网显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（简称“老乡鸡”）主板IPO审核状态已“终止”。终止审核的原因是公司及其保荐人国元证券撤回发行上市申请。 这家以中式快餐为主打的连锁餐饮公司，截至招股书报告期末（2022年6月30 日）拥有997家直营门店、102家加盟门店，合计1099家门店。由于疫情在业绩增长上呈现波动，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，老乡鸡的营收分别为28.592亿元、34.539亿元、43.927亿元和20.113亿元，归母净利润分别为1.592亿元、1.052亿元、1.348亿元和7611.69万元。 整体上看，老乡鸡的经营业绩并未出现较大问题。而此番冲击上市失败，或许与餐饮行业在A股上市审批标准和流程更加严格的趋势相关。 【昨日（9月5日）瑞幸咖啡官方宣布，酱香拿铁单品首日销量突破542万杯， 首日销售额突破1亿元，刷新单品纪录】9月4日，瑞幸咖啡正式宣布与贵州茅台达成战略合作，成为首个与贵州茅台达成战略合作的中国连锁餐饮品牌。在“瑞幸咖啡×贵州茅台战略合作启动仪式”上，双方联合推出了“酱香拿铁”，每一杯都含有53度贵州茅台酒，让消费者体验到美酒加咖啡的完美交融。“酱香拿铁”正式上架出售后，便出现了一杯难求的情况，相关词条也是瞬间登上各大平台热搜榜单，朋友圈更是被这款联名咖啡刷屏，这一现象引来无数网友热议，被戏称为“年轻人的第一杯茅台” 二、社服上市公司公告 1.旅游 【宋城演艺】公司拟向激励对象授予不超过1270万股，占公司目前总股本的0.49% （首次授予1130万股，占比0.43%，预留140万股，占比0.05%）；股权激励价格6.36元/股（不低于公告前1日和前20日交易均价的50%，现价12.64元/股）； 激励有效期60个月。 考核条件：以2022年营收为考核基数，激励目标为2023年、2023-2024年、 2023-2025年营业收入增长率各不低于304%/825%/1506%；触发值为相应各区间累计收入增长率各不低于223%/640%/1185%。据此测算，2023/2024/2025年收入考核触发值较2019演艺主业收入恢复66%/86%/112%，目标值则各自为较2019演艺主业83%/107%/140%。如当年收入完成目标值，则按100%解锁（个人考核需合格/优秀），如当年收入或累计收入完成介于触发值与目标值之间，则按收入介于触发/目标值之间的完成比例解锁。。 2.教育 【中公教育】2023年9月6日，中公教育科技股份有限公司(以下简称“公司”)与湖南省财信信托有限责任公司（以下简称“财信信托”）签订了《信托贷款合同》，公司向财信信托借款不超过18亿元，用于补充公司流动资金，尽快解决存量退费问题。同时公司及子公司、李永新及其他相关方等为该笔借款提供连带责任保证担保、资产抵押及质押担保，分别与财信信托签署相关合同并办理相关公证手续。 【东方时尚】今日收到控