社会服务行业周报：酒店Q3新开业情况分化，出行全面复苏后还待持续繁荣

行业周报 证券研究报告 酒店Q3新开业情况分化，出行全面复苏后还待持续繁荣 ——社服行业周报（2023.10.09-10.13） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 中国内地酒店国庆业绩表现亮眼，Q3新开业情况表现出分化趋势。根 日期: 2023年10月15日 据STR咨询，国庆黄金周平均房价和每间可售房收入自暑期以来强势 回升，与2019年同期相比，国庆期间平均房价指数达到116，每间可 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 联系人:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870121110007 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 26% 22% 17% 13% 9% 4% 0% 10/22 -4% 12/22 03/2305/2307/2310/23 -9% 相关报告： 《双节专题：中秋国庆假期消费数据总结》 ——2023年10月08日 《酒店暑期业绩亮眼，长假旅游热度上扬》 售房收入指数达到112。入住率相比2019年同期略有差距，指数为97。国庆假期期间的入住率高峰达到83.1％，未及今年五一假期的入住率高峰。作为新冠肺炎被纳入“乙类乙管”之后的首个国庆黄金周，中国内地各级别酒店平均房价增幅显著，增幅均超过15%。其中，奢华酒店和中端经济型酒店房价增长最为明显，奢华酒店平均房价对比2019年同期的增幅为23％，中端和经济型酒店增长40％。中高端及以上酒店的平均房价，对比2019年同期也均呈现不同程度的增长。整体而言，中国内地酒店市场的平均房价呈现向好态势。据酒店之家，三大酒管集团Q3新开业情况表现出分化趋势。新开业前五省份以及单品牌新开门店数方面，华住再创新高，锦江小幅微升，首旅如家则略显拖沓。值得注意的是锦江酒店集团第三季度新开业门店数前五的品牌中，均为中档、中高档类酒店，而华住新开业前五品牌中，经济型（或轻中端）酒店品牌依旧占比不小，此外，锦江酒店集团在西南省份新开业表现不俗；华住在华中区域，市场拓展情况也保持较好，几乎与锦江在广东省新开业门店数持平。我们认为消费复苏，酒店先行。酒店人工成本、能耗、餐饮成本，差旅预算，国际关系以及新增供给等因素，都为酒店行业带来新的挑战；消费群体变化，新技术驱动和区域差异也为酒店行业注入新的机遇。Q3新开业数据对行业判断酒管公司当下市场拓展真实进度尤为重要，建议关注打造连锁化品牌矩阵，向中高端化升级迭代的华住集团、锦江酒店、首旅酒店。 ——2023年09月24日 《社零增速超预期，服务消费企稳回升》 ——2023年09月17日 上市旅企双节假期强势复苏，全面复苏之后还待持续繁荣。据经济参考网，2023年国庆长假长白山旗下的长白山主景区共接待游客16.65 万人次，同比增长141.8%；黄山旅游旗下黄山景区接待进山游客19.2万人，同比增长85.18%，较2019年同比增长9.34%；天目湖所在的天目湖旅游度假区旅游接待人次77.74万人次，较2019年同比增长46.97%，旅游经营收入较2019年同比增长62.25%；中青旅旗下位于浙江嘉兴桐乡的乌镇景区，接待游客超41万人次，同比增长254.71%；实现营业收入同比增长143.83%，较2019年同期增长8.46%；酒店入住 行业周报 率较去年同期增长13.02%；客均消费较2019年提高29.86%。根据 《2023中秋国庆假期旅游市场晴雨表》，中秋国庆假期的旅游市场显示出以下特征：1）5A景区：热度依旧，中远程市场恢复显著，从单体旅游项目的角度来看，5A景区依旧是旅游市场的主力之一。2）省市目的地：资源产品和设施服务塑造吸引力。资源大省和人口大省游客量居前，热门目的地城市继续引领市场。3）客源市场：经济水平和人口总量决定旅行特征，经济和人口大省出游量居前，经济强市和人口大市出游量靠前。4）全国市场：全面复苏之后还待持续繁荣。受三年疫情及国际政治经济形势等诸多复杂因素的影响，旅游业发展的基本面已发生了一定程度的改变。从国内旅游市场来看，虽然节假日旅游消费态势喜人，但还要看到非节假日的旅游淡季市场情况，还要关注不同地区和旅游项目之间发展不平衡的情况，以及在消费者更加理性之后，相当一部分中等收入和一般收入群体，旅游消费能力出现的新变化。从入境和出境旅游市场来看，恢复之路显得更加漫长，尤其是入境旅游从旅游的国际形象、产品更新、客源市场、供给链条到境内接待发生了根本的变化，更亟待政策和市场双向促进。我们认为在双节假期强劲需求和优质供给双向发力下，部分文旅上市公司旗下景区人气旺盛、活力澎湃，有力释放多层次多样化消费需求，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌5.23%，板块整体跑输沪深300指数4.52个百分点。沪深300下跌0.71%，上证综指下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌0.36%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第31名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌9.01%，旅游及景区下跌8.80%，教育上涨3.75%，专业服务下跌 5.83%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2023.10.09-10.13）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪11 2.1出行数据跟踪11 2.2酒店数据跟踪12 2.3海南旅游数据跟踪12 2.4餐饮数据跟踪12 3附表13 4风险提示13 图 图1：过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）11 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）11 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）11 图9：中国执行航班数量（架次）11 图10：IATA月度客座率（%）11 图11：上海平均客房出租率及同比（%）12 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）12 图13：海南旅游消费价格指数12 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）12 图15：北京餐饮门店数量（家）13 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）13 表 表1：社会服务建议关注个股（至2023.10.13收盘）13 1过去一周市场回顾（2023.10.09-10.13） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌5.23%，板块整体跑输沪深300指数4.52个百分点。沪深300下跌0.71%，上证综指下跌0.72%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌0.36%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第31名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌9.01%，旅游及景区下跌8.80%，教育上涨3.75%，专业服务下跌5.83%。 图1：过去一周市场表现（2023.10.09-10.13）（%） -0.72 -0.41 -0.71 -0.36 -5.23 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -9.00 6.0 3.75 -5.83 -9.01 -8.80 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -5.23 ( ( ( ( ( ( ( () () 电汽医计通有银公基钢非煤家综电国农食机美环交轻石纺房传建商建社子车药算信色行用础铁银炭用合力防林品械容保通工油织地媒筑贸筑会 申申生机金事化申金申电申设军牧饮设护申运制石服产材零装服 ( ) ( ) 物申申申 ( ( ( ( ) ( ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ) ( ) ( ) ( ( ) ( ) ( -10.00 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 万万申万属万业工万融万器万备工渔料备理万输造化饰申万料售饰务申万申申申申申申申申申申申申申申申万申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2023.10.09-10.13）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为学大教育上涨18.24%、*ST三盛上涨15.12%、中公教育上涨 10.40%、中教控股上涨10.13%、科锐国际上涨6.52%；排名后五的个股分别为众信旅游下跌14.71%、君亭酒店下跌14.51%、西安饮食下跌12.60%、兰生股份下跌12.40%、星亚控股下跌12.18%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 18.2 一周涨跌幅（%） 15.1 10.410.1 6.56.4 5.7 5.6 4.9 4.8 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 0 -10.8-11.0-11.1-11.3 -11.8 -12.2-12.4 -12.6 -14.5-14.7 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 2.3.1行业新闻 1.巴以冲突持续，国内多家旅行社取消赴以旅游团 10月9日据环球网报道，当地时间7日爆发的新一轮巴以冲突 仍在持续。据外媒报道，本轮冲突已造成双方超过1000人丧生。 中国驻以色列大使馆9日提醒中国公民近期谨慎前往以色列。《环 球时报》记者9日从国内多家旅行社处了解到，近期赴以色列旅行 团均已被取消。对于计划于10月和11月前往以色列的旅游团队，同程旅行已与所有相关游客进行了充分的沟通，并进行了无损全额退款处理，此外，有关以色列旅游的相关业务工作目前已经暂 停。广之旅已经暂停10月赴以色列的旅游团。春秋旅游已取消原 定10月9日出发前往以色列的28人旅游团。（来源：环球网） 2.文旅产业持续回暖，相关上市公司“双节”假期表现亮眼 10月9日据经济参考网报道，强劲需求和优质供给双向发力下，沪市文旅上市公司旗下景区人气旺盛、活力澎湃，有力释放多层次多样化消费需求。2023年国庆长假8天，长白山旗下的长白山主景区共接待游客16.65万人次，同比增长141.8%；黄山旅游旗下黄山景区接待进山游客19.2万人，同比增长85.18%，较2019年同比增长9.34%；天目湖所在的天目湖旅游度假区旅游接待 人次77.74万人次，较2019年同比增长46.97%，旅游经营收入较 2019年同比增长62.25%；中青旅旗下位于浙江嘉兴桐乡的乌镇景区，接待游客超41万人次，同比增长254.71%；实现营业收入同比增长143.83%，较2019年同期增长8.46%；酒店入住率较去年同期增长13.02%；客均消费较2019年提高29.86%。（来源：经济参考网） 3.“十一”出境游爆发式复苏，携程市场份