国金计算机科技坚守产业逻辑国内算力吹哨人复盘近期观点

国内算力产业链将迎来“高景气行情”，核心逻辑在于供需两侧的深刻变化。2026年将成为“训练+推理”双轮共振的转折点，多模态Scaling-law的延续与AI现象级应用的爆发将导致需求侧斜率超预期陡峭，而供给侧则受益于国产芯片成熟、晶圆产能释放及海外芯片供应，瓶颈渐解。

核心观点：

1. 供需态势变化：2026年需求侧因AI应用爆发而斜率陡峭，供给侧瓶颈渐解。
2. 产业周期：AIDC、云与算力服务、电力设备、服务器等环节将进入“量价齐升”周期，深度绑定头部CSP的标的将持续兑现业绩。

关键数据与时间节点：

• 转折点：2026年“训练+推理”双轮共振。
• 时间节点：1月4日发布计算机年度策略《两仪生四象，超级时代》，1月11日发布行业深度《国内算力斜率陡峭》，1月12日召开《产业与价值不会缺席——掘金AI算力》电话会，1月26日召开《继续相信算力》电话会，2月8日解读Seedance 2.0发布。

研究结论：

• 国内算力扩容斜率极高，爆发在即。
• 国内云服务走向通胀。
• AI漫剧与国内算力结合带来新机遇。

相关标的： 东阳光、寒武纪、海光信息、网宿科技、润泽科技、协创数据、华丰科技、神州数码、大位科技、润建股份、科华数据、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、禾盛新材、奥飞数据、优刻得、首都在线、云赛智联、瑞晟智能、浪潮信息、潍柴重机、欧陆通等。

风险提示： AI推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。