国金计算机科技东阳光字节AI全栈革新算力底座万变不离其宗

近期事件：字节系AI生态确立国民级入口地位

字节跳动近期密集发布Seedance 2.0、Doubao 2.0及Seedream5.0多模态模型，并推动豆包登陆春晚，明确构建国民级AI流量入口的战略意图。随着用户渗透率指数级提升，字节系AI生态景气度迎来质变，这一事件不仅是应用层突破，也为国内核心算力底座提供配置窗口。

行业逻辑：推理算力陡增、2026年数据中心迎扩容大年

模型迭代与应用普及加剧算力需求。豆包确立国民级地位将导致推理侧算力消耗呈数量级跃升，而Seedance/Seedream等多模态模型训练与部署亦是算力黑洞。展望2026年，数据中心将迎来大幅扩容周期，此时具备大厂合作基础、低能耗及快速交付能力的算力基础设施资产确定性更高。

公司逻辑：算力全栈布局兑现、三大核心业务共振

东阳光已完成从传统制造向AI算力全栈服务商的转型，核心资产价值凸显：

• IDC运营：公司已交割秦淮数据资产，作为字节核心IDC供应商，秦淮数据环京及核心节点资源将受益于字节算力资本开支增长，业绩弹性可期。
• 液冷科技：通过自研材料+收并购，公司加速从材料商向整体解决方案提供商转型，有望获取全球头部大厂更高份额。
• 高端元件：针对AI电源小型化痛点，公司新建超级电容研发生产基地，积层箔技术实现大规模产业化，深度嵌入数据中心供电系统。

风险提示

AI大模型落地及用户增长不及预期；下游互联网大厂资本开支波动；原材料价格大幅波动。