综合分析
本周美豆期货大幅上涨，主要受生柴政策确认和宏观因素改善出口前景推动。基本面显示，美豆出口销售数据下降，压榨稳定，巴西报价下跌但总体价格变化有限，阿根廷天气影响供应。当前美豆市场主要受阿根廷天气影响，但出口增量空间有限，巴西价格支撑存在，南美库存一般限制价格下跌空间。国内豆粕下行压力增加，后续供应好转但前期压榨利润高位，库存可能下降。菜粕下行幅度大于豆粕，受豆粕影响和供应好转推动，国际市场供应宽松，需求受豆粕影响。
策略
单边：观望；套利：MRM价差扩大；期权：卖出宽跨式策略。
核心逻辑分析
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宏观影响增加美豆大幅上行
美豆上涨受生柴政策确认和宏观改善出口前景推动。基本面显示出口销售下降，压榨稳定，但需求增速放缓。生柴政策支撑压榨，但出口缺乏明显新增动力，中长期出口空间取决于价格竞争力。美国月度供需报告可能下调结转库存，对价格有较大影响。
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巴西报价维持坚挺阿根廷天气仍有扰动
巴西报价下跌但维持高位，旧作压力有限，新作卖货进度一般，预计后续仍有卖压。阿根廷产量预估下调，天气仍是不确定因素，价格变化有限。
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盘面压力增加成交继续偏强
国内豆粕下行，压榨利润修复，大豆供应紧张考虑减少。成交下降，现货稳定，油厂停机进入，买货积极性高。预计豆粕小幅去库，远期基差成交较好，但后续到港量好转，供需面难以支撑价格上涨，可能偏震荡。
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供应压力增加菜粕整体下行
菜粕下行受豆粕影响和供应好转推动，市场需求一般，进口菜籽到港逐步增加。国际市场供应宽松，菜籽成本端高位但支撑有限，国内供应端好转，中期进口可能增加，供需偏宽松。
宏观：汇率&国际海运
巴拿马级货船海运费价格维持高位。
作者承诺与风险提示
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