【粕类周报】市场变动增加 盘面波幅放大

综合分析与交易策略

综合分析

• 美豆：本周美豆盘面回落后上涨，主要受出口好转和月度供需报告预期影响。近期出口数据好转，市场预估供需报告可能下调单产，需求端支撑显现。南美大豆供应端有所减少，近端价格较强，但新作丰产特征明显，卖货进度偏慢，远端供应压力有限。整体来看，国际大豆市场供需偏宽松，阶段性报告影响有限，价格仍存压力。
• 豆粕：国内豆粕盘面受供应端影响宽幅波动，近端供应充足，远端不确定明显，库存高位，油厂开机率下降可能带动库存下行。但大豆压榨利润好转，后续供应压力可能显现，成本端支撑一般。
• 菜粕：国内菜粕盘面回落压力增加，因市场供应端信息增加，基本面变化有限，库存低位，需求一般。若后续供应明显增加，下行压力加大；若供应稳定，豆粕收紧可能提供支撑，整体不确定性大。

策略

• 单边：偏空思路。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式策略。

核心逻辑分析

1. 美豆低位反弹：技术性支撑、需求好转（出口增加）、供需报告预期（单产下调可能利多）。但利多驱动有限，上涨空间有限，整体偏空。
2. 巴西大豆价格上涨：旧作供应偏紧，近端价格坚挺；新作丰产特征仍存，但后续降雨偏少可能影响生长。卖货量有限，后续压力可能显现。
3. 豆粕宽幅震荡：成本端和供应不确定性影响。现货基差震荡偏强，成交增加，库存或增加。需求良好但供应压力大，整体偏空。
4. 菜粕整体回落：宏观预期（进口可能好转）增加下行压力。基本面供应稳定，需求一般，若供应增加下行压力加大，稳定则可能受豆粕收紧支撑。

宏观因素

• 汇率和国际海运成本（巴拿马级货船海运费）。

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