粕类周报：多因素共振推升波幅，关注资金情绪变化

粕类：多因素共振推升波幅，关注资金情绪变化

主要观点及策略概述

• 粕类价格受多因素共振影响，波幅或将扩大，需关注资金情绪变化。
• CFTC管理基金美豆净多持仓处于高位，市场资金态度积极。
• 盘面呈现正套利结构，基差走弱对期货价格形成支撑。

粕类供需基本面数据

• 3月：2025/26年度全球大豆库消比上调，供应压力增加。
• 3月报告：加拿大菜籽库消比下调，对美豆形成一定支撑。
• 美豆国内榨利情况：压榨利润高位，需求端表现强劲。
• 美豆月度压榨情况：压榨量维持高位，对供应端形成制约。
• 加菜籽进口榨利：报价上涨，榨利反弹，对菜粕价格形成压力。
• 12月菜籽、菜粕进口增加，国内库存高位，饲企库存下滑。
• 大豆开机压榨恢复，豆粕现货放量成交。
• 菜籽、菜粕库存小幅下降，菜籽开机压榨回升，菜粕成交提货小幅恢复。
• 肉禽养殖微利，在产父母代存栏处于高位，对豆粕需求形成支撑。
• 蛋禽养殖利润亏损，淘鸡速度减缓，对豆粕需求形成压制。

国贸期货农产品研究中心团队介绍

• 团队成员5人，专业背景覆盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等。
• 具备丰富的产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖饲料原料、养殖行业等多个领域。

观点评价体系及免责声明

• 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。