核心观点与关键数据
- 交易逻辑：供需偏宽松，盘面高位回落。
- 供应：
- 外矿发运总量环比减少251.1万吨至2929.8万吨，澳巴矿发运量分别环比减少243.6万吨和110.6万吨，非主流矿发运量环比增加175.7万吨。
- 中国45港到港总量环比减少260.7万吨至2659.7万吨。
- 国产铁精粉日均产量环比增1.02万吨至46.67万吨，产能利用率环比增1.31%至59.72%，精粉库存环比增1.18万吨至87.5万吨。
- 需求：
- 1月16日当周日均铁水产量环比减少1.49万吨至228.01万吨，受环保及包钢事故影响，原料矿石需求减弱。
- 库存：
- 进口矿库存持续回升，在港船舶数量增加至117艘，港口库存持续累积，对矿价上方空间压制。
- 钢厂库存低位回升，冬储补库需求存支撑。
- 基差：05、09合约基差小幅回升。
- 利润：钢厂盈利率小幅回升，进口矿价跌至100-105美元/吨。
- 价差：
- 高中品价差走缩，中低品价差走扩。
- PB粉-麦克粉价差回升。
- 5-9价差低位震荡，05基差小幅回升。
- 仓单：
- 卡粉现货价环比下降41至879美元，折盘面价环比下降44至824美元；PB粉现货价环比下降24至804美元，折盘面价环比下降26至856美元；超特粉现货价环比下降28至677美元，折盘面价环比下降31至879美元。
- 最优交割品为65%卡拉加斯粉。
- 相对估值：螺矿比小幅回升，矿焦比高位震荡。
研究结论
- 整体供需：全球发运环比继续回落，澳巴矿继续回落，非主流矿止跌回升，到港量小幅回落但维持高位，国产矿产量继续回升，整体供应压力仍存；需求端铁水产量小幅回落，叠加包钢事故影响，矿石需求减弱；库存端港口库存持续增加，钢厂库存低位回升，冬储补库需求存支撑。
- 短期走势：目前铁矿供需宽松，但存改善预期，短期维持宽幅震荡，策略为区间震荡。
- 风险因素：
- 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
- 下行风险：淡季需求快速走弱、粗钢减产政策。
数据来源
